20181203-长城证券-食品饮料周报2018第47期_关注成本变化_洞察19年投资决策_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年第47期）

核心内容概览

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年12月03日
• 分析师：张宇光、黄瑞云
• 联系人：叶松霖

主要观点

行业表现

• 食品饮料指数：11月26日-11月30日涨幅为2.1%，跑赢沪深300约1.2个百分点。
• 子行业表现：白酒（3.1%）、啤酒（1.9%）、乳品（1.4%）涨幅较高。
• 个股表现：山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒、水井坊、顺鑫农业表现较好；加加食品、西藏发展、通葡股份、涪陵榨菜、黑牛食品股价走弱。

成本变化对19年投资的影响

• 包材成本：11月27日纸浆期货上市首日跌停，预示19年包材成本压力可能减轻。
• 原奶价格：温和上涨，乳制品竞争格局维持现有水平。
• 猪肉价格：预计19年走高，双汇可通过提价和产品升级应对。
• 大豆价格：中美贸易战暂缓，短期价格受抑制。
• 糖蜜价格：年底甜菜糖蜜价格走低，预计甘蔗糖蜜难涨，酵母成本乐观。
• 重点子行业：酱油、酵母等子行业更值得关注。

重点推荐公司盈利预测

投资组合建议

• 优选标的：贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份
• 贵州茅台：短期不提价，提价可能延后至2H19，长期仍具强劲品牌力与供给稀缺性。
• 中炬高新：三季度增速回落，全年目标无忧，公司换届后宝能支持或推动营收增长。
• 绝味食品：Q3开店速度稳健，收入平稳增长，短期关注门店扩张与升级，长期看好平台资源整合。
• 伊利股份：液奶平稳增长，市占率提升，行业竞争回归常态，预计4Q18利润增速回暖。

上游数据

• 11月20日：GDT全脂奶粉中标价同比下降6.4%，生鲜乳价格同比上涨1.7%，环比上涨0.6%。
• 11月30日：生猪价格同比下降12.0%，猪肉价格同比下降7.0%，环比上涨1.6%。
• 2018年10月：进口大麦价格同比上涨25.8%，数量同比下降51.5%，预计18年进口大麦价格仍将上行。
• 11月23日：柳糖价格同比下降18.0%，白砂糖零售价同比上涨2.2%。

行业要闻

• 雀巢：推出含A2β-酪蛋白的妈妈奶粉，联合京东、乐友等开启全渠道销售。
• 椰岛酒业：发布2019-2023年新五年战略规划，聚焦酒类板块。
• 娃哈哈：增持旗下两家酒业销售公司股份，完成全资持股。
• 泸州老窖：推出2019农历己亥年新春礼酒，进入消费需求导向的“买方时代”。
• 郎酒股份：与京东集团签署战略合作协议，3年内实现京东平台销售额突破20亿元。

重大事件备忘录

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体表现造成负面影响。
• 食品安全事件：可能引发市场波动与投资者信心下降。

研究员承诺

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告反映个人观点，不因报告内容获取任何形式的报酬。

特别声明

• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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