20211213-中财期货-油脂周报_报告不及预期_6页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2021年11月马棕油及豆油的市场数据与供需情况，指出近期油脂市场面临下行压力，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 马棕油数据发布：MPOB发布的11月马棕油数据表明，产量下滑5.27%至163.5万吨，出口上涨3.3%至146.8万吨，最终库存下降0.96%至181.7万吨。然而，出口数据低于市场预期，整体报告偏空。
• 市场预期落空：此前市场预期良好的出口表现未能实现，导致油脂价格支撑减弱。随着马来产量逐步恢复，未来油脂市场供应将趋于宽松，价格缺乏上涨动力。
• 豆油供应宽松：巴西和美国下调生物柴油掺混量，预示明年豆油供应将更加宽松，价格可能回落。
• 操作建议：建议投资者单边做空Y05、P05合约，以应对市场可能的下跌趋势。
• 风险因素：包括豆油、棕榈油产量不及预期，以及市场供需变化带来的价格波动。

关键信息

一、油脂供需情况

二、马棕油供需分析

• 产量：11月产量为163.5万吨，较上月减少5.27%。
• 出口：11月出口为146.8万吨，较上月增长3.3%，但低于市场预期。
• 库存：11月库存为181.7万吨，较上月下降0.96%。
• 未来展望：随着马来逐渐开放海外劳工，产量有望恢复，供应宽松，油脂价格缺乏上涨动力。

三、豆油供需分析

• 豆油供需平衡表显示，豆油的总供给和总提货均呈现波动趋势，但整体消费和库存变化不大。
• 豆棕价差和粕比等指标显示，豆油市场面临供应增加和需求疲软的双重压力。

结论

总体来看，油脂市场在近期数据发布后表现偏空，出口不及预期和产量恢复预期导致价格支撑减弱。建议投资者关注市场动态，谨慎操作，特别是单边做空Y05、P05合约。同时，需注意产量变化和政策调整可能带来的风险。