20141101-华创证券-Q3医药行业收入增速环比略降_扣非后净利增速环比持续改善_14页_525kb

医药生物行业季度总结

核心内容

本总结聚焦于2014年第一季度至第三季度医药生物行业的财务表现及子行业对比分析。重点在于行业整体及各子行业在营业收入、利润总额、归属净利润、扣非后归属净利润等关键指标的增长情况，并分析其同比和环比变化趋势。

主要观点

• 医药行业整体在Q3的营收、归属净利润增速有所下降，但扣非后归属净利润增速持续改善。
• 医疗服务和中药在Q1~Q3期间扣非后归属净利润增速快于行业平均增速。
• Q3期间，除生物制品和化学制剂外，其他子行业扣非后归属净利润增速快于医药行业。
• 医药行业单季度扣非后归属净利润增速逐渐改善，部分子行业如化学原料药、医药商业、医疗器械和医疗信息化表现突出。
• 高增长医药上市公司数量在Q3增加，显示行业整体盈利能力提升。

关键信息

医药行业整体表现（Q1~Q3）

• 营业收入增速：13.93%
• 利润总额增速：16.09%
• 归属净利润增速：13.96%
• 扣非后归属净利润增速：16.77%
• Q3营业收入增速：13.68%
• Q3利润总额增速：16.59%
• Q3归属净利润增速：14.10%
• Q3扣非后归属净利润增速：19.95%

各子行业表现（Q1~Q3）

各子行业表现（Q3）

各子行业同比变化（Q1~Q3）

• 医药行业营业收入同比增速：13.93%（2014Q1~Q3） vs 17.75%（2013Q1~Q3），下降3.81%
• 医药行业归属净利润同比增速：13.96%（2014Q1~Q3） vs 16.49%（2013Q1~Q3），下降2.53%
• 医药行业扣非后归属净利润同比增速：16.77%（2014Q1~Q3） vs 14.65%（2013Q1~Q3），上升2.12%

各子行业同比变化（Q3）

• 医药行业营业收入同比增速：13.68%（2014Q3） vs 17.96%（2013Q3），下降4.28%
• 医药行业归属净利润同比增速：14.10%（2014Q3） vs 15.73%（2013Q3），下降1.63%
• 医药行业扣非后归属净利润同比增速：19.95%（2014Q3） vs 15.13%（2013Q3），上升4.82%

高增长上市公司情况（Q3）

• 扣非后归属净利润增速100%以上：31家，占比18.02%
• 扣非后归属净利润增速50%~100%：17家，占比9.88%
• 扣非后归属净利润增速30%~50%：21家，占比12.21%
• 扣非后归属净利润增速20%~30%：19家，占比11.05%
• 扣非后归属净利润增速10%~20%：16家，占比9.30%
• 合计占比：60.47%

子行业同比变化（Q1~Q3）

• 化学制剂：营业收入增速6.44% vs 8.54%，下降2.09%
• 化学原料药：营业收入增速5.07% vs 16.73%，下降11.67%
• 医药商业：营业收入增速18.66% vs 14.87%，上升3.79%
• 医疗器械：营业收入增速26.72% vs 23.41%，上升3.32%
• 医疗信息化：营业收入增速-9.14% vs 25.08%，下降34.23%
• 中药：营业收入增速12.00% vs 27.20%，下降15.20%
• 生物制品：营业收入增速17.43% vs 23.30%，下降5.87%

子行业同比变化（Q3）

• 化学制剂：营业收入增速5.15% vs 8.35%，下降3.20%
• 化学原料药：营业收入增速10.22% vs 10.89%，下降0.67%
• 医药商业：营业收入增速17.87% vs 18.22%，下降0.35%
• 医疗器械：营业收入增速30.33% vs 24.08%，上升6.25%
• 医疗信息化：营业收入增速-1.43% vs -5.58%，上升4.15%
• 中药：营业收入增速9.21% vs 25.31%，下降16.10%
• 生物制品：营业收入增速17.91% vs 22.45%，下降4.55%

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持