20211117-浙商证券-保险2021年10月保费点评报告_寿险压力不减_产险边际改善_3页_754kb

保险行业2021年10月保费点评报告总结

核心内容

本报告分析了2021年10月中国主要上市保险公司的保费数据及行业发展趋势，重点指出寿险业务仍面临下行压力，而产险业务则出现边际改善。

主要观点

1. 寿险业务：压力持续，22Q2或现拐点

• 单月表现：2021年10月寿险保费同比整体下降1.3%，其中中国人保增长显著（+38.0%），而中国人寿、中国太保、中国平安等公司保费同比均出现下滑，降幅分别为-4.1%、-6.2%、-6.4%。
• 累计表现：1-10月累计寿险保费同比微降0.1%，中国太平、中国人寿、新华保险等公司表现相对较好，中国人保则实现小幅增长（+1.0%）。
• 压力来源：寿险持续疲弱主要由于人力清虚导致新单和续期均受影响，以及10月中下旬疫情扩散影响销售展业。
• 未来展望：预计年底目标冲刺及开门红延后可能带来小幅改善，但总体压力仍存。2022年第一季度开门红或不乐观，但第二季度有望出现业绩拐点。

2. 产险业务：单月增速转正，后续增长稳健

• 单月表现：2021年10月产险保费同比整体增长2.2%，其中中国太平增长最快（+10.7%），中国人保、中国太保、中国平安也均实现正增长。
• 累计表现：1-10月累计产险保费同比微降1.9%，中国太保表现较好（+2.8%），中国平安则继续下滑（-8.3%）。
• 增长原因：去年10月车险综改政策落地，基数较低，因此今年10月保费同比由负转正。随着车险综改影响减弱、汽车销量回暖、经济复苏以及保证保险风险出清，产险业务预计将继续稳健增长。

关键信息

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 投资建议：保险行业估值处于历史低位，寿险改革持续推进，地产投资风险有所缓解，产险恢复稳健发展，整体具备投资价值。
• 风险提示：
  • 寿险改革力度不及预期；
  • 地产风险扩大；
  • 长端利率大幅下行；
  • 疫情扩散超预期。

数据概览（2021年10月）

数据概览（2021年1-10月）

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为“看好”、“中性”、“看淡”。

法律声明

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