2017-汽车电子行业深度报告：TPMS行业深度报告二：渗透率加速攀升，国内龙头崛起_20页-2mb

TPMS行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了TPMS（轮胎气压监测系统）行业的发展趋势，重点聚焦于中国市场的政策推动、行业格局变化及投资机会。

1. 政策推动TPMS成为标配，行业空间广阔

• TPMS分类：分为间接式（WSB）和直接式（PSB），其中直接式已成为主流和未来趋势。
• 政策背景：北美、欧盟已立法强制安装TPMS，中国标准接近欧盟，预计2019年起新认证车强制安装，2020年起所有在产车强制安装。
• 行业渗透率：2016年国内渗透率约20%，2017年有望提升至30%以上，预计2020年接近100%。
• 市场规模预测：预计2020年前装OEM市场规模达67亿，未来四年复合增速达52.6%。后装AM市场预计2025年达到高峰，市场规模达80亿。

2. 全球TPMS行业集中度高，国内厂商崛起

• 产业链结构：TPMS主要由上游的芯片、电池供应商，中游的模组集成商，以及下游的整车厂和后装市场组成。
• 行业垄断：全球TPMS市场主要由Schrader、Conti、TRW、Pacific等企业主导，国内厂商在技术与成本上具备竞争力。
• 国内厂商：保隆科技、万通智控、联创汽车电子、驶安特等具备批量化生产能力，其中保隆科技市占率约30%，万通智控正在积极拓展前装市场。

3. 投资标的推荐

• 保隆科技：国内TPMS OEM市场龙头，具备技术储备和客户基础，预计2019年TPMS业务收入接近15亿，毛利率显著回升。
• 万通智控：积极拓展前装市场，具备TPMS产品开发能力，计划投资3.172亿用于扩大产能，提升市场占有率。

主要观点

• 法规推动：TPMS强制安装法规进展顺利，预计在2017年下半年正式发布，将带来行业集中度提升。
• 价格趋势：TPMS价格已接近国际水平，未来价格下降空间有限，毛利率有望维持稳定甚至提升。
• 技术优势：国内厂商在技术指标上已接近国际水平，具备成本优势，且响应速度较快。
• 市场前景：TPMS市场将经历前装市场的爆发期和后装市场的快速增长期，国内厂商将充分受益。

关键信息

• TPMS组成：包括发射器（含传感器、电池、天线等）和控制器。
• 成本结构：Soc芯片成本占比最高（40%-50%），锂亚电池占比约16%。
• 市场增长：预计2020年国内TPMS OEM市场规模达67亿，2025年AM市场达80亿。
• 技术储备：保隆科技与飞思卡尔有合作关系，万通智控具备可编程TPMS传感器研发能力。
• 产能规划：保隆科技计划募资3.2亿元用于扩产，万通智控投资3.172亿元用于TPMS相关产品产能提升。

行业评级

• 行业评级：看好，预计未来四年TPMS行业将实现显著增长。

投资建议

• 股票评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，建议买入或增持。
• 投资风险：需注意市场变化及政策执行力度，建议投资者独立评估信息，结合自身情况做出决策。

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