20230606-华鑫证券-金融工程月报_Alpha类选基因子超额稳定_鑫_选股基核心-卫星组合年内超额+6.40__16页

金融工程月报总结

市场表现

五月国内经济复苏乏力，政策刺激不足，增量资金有限，市场以存量博弈为主，AI科技板块表现强劲，TMT主题推动小盘成长股占优，例如中科创50和中证1000指数分别跑输312%和240%。偏股混合基金指数相对宽基指数的超额收益开始企稳。

主动股基绩效

收益前20的主动股基多为小规模基金，集中在科技AI赛道，如创金合信芯片产业A收益率超1001%，而中药和中特估主题产品表现低迷，收益放缓。稳定型产品中，科技、医药等成长类小幅占优，金融和消费板块回撤较大。

定量因子表现

年初至今，Alpha类因子贡献约+3%平均超额收益，5月因子整体下滑，Alpha类保持正超额，推荐关注Factor_Alpha_HM等。新月报建议关注均衡型、成长型和医药类基金，如信诚多策略A和圆信永丰兴源A。

“鑫”选FOF组合

均衡型“鑫”选20组合超额+490%，核心-卫星16组合超额高达+640%，表现优异，适合作为投资组合的压舱石。组合基于板块均衡和Alpha因子构建，调仓后推荐产品如中欧电子信息产业A和南方军工改革A。

风险提示

市场环境变化可能导致模型失效，基金历史业绩不预示未来表现。