20160411-申万宏源-交运一周天地汇_大杨创世本周复牌_关注后续并购及效率改善_15页_1mb

2016年4月11日交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业在2016年4月4日至4月10日期间的市场表现、行业数据及重点公司动态，为投资者提供投资建议与市场展望。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周交通运输行业指数上涨 0.43%，跑赢沪深300指数 0.83个百分点（沪深300下跌 0.39%）。
• 子行业表现分化，航运板块涨幅最大（4.53%），铁路板块跌幅最大（-1.82%）。
• 从年初以来，机场板块跌幅最小，航运板块跌幅最大。

2. 重点公司动态

• 大杨创世将于4月11日复牌，通过定增募集23亿元用于网点升级、干线物流投入及智能分拣，预计2016年净利润为11亿元，当前股价为12.11元，若按50倍PE估值，存在超过 50% 的上涨空间。
• 怡亚通发布定增预案，拟募资 60亿元，用于供应链生态圈建设，预计未来三年供应链商业生态圈收入将分别达到 400亿、700亿、1000亿，并实现净利润 4.62亿、9.19亿、15亿。

3. 行业估值

• 行业估值正向历史平均靠拢，部分公司PE与PB处于低位，具备投资价值。
• 航空行业PE处于较低水平，但景气度仍处高位，航运行业估值回升，具有整合预期。
• 高速公路行业具备低估值和转型潜力，机场行业稳健增长，具备防御属性。

关键信息

1. 投资建议

• 推荐组合：艾迪西（申通快递）/上海&深圳机场（防守蓝筹）/春秋&吉祥航空（民航白马）/深高速（防守&转型预期）/外运发展（激励改善）/象屿股份（粮食收储）。
• 行业观点：维持年报前瞻的行业观点，建议关注具有低估值且寻求转型的高速公路、整合预期的航运、以及稳健增长并受互联网产业催化的机场行业。

2. 行业数据回顾

• 航空行业：2016年2月民航客运量同比上升 12%，货邮运量同比下降 13%。
• 机场行业：上海机场旅客吞吐量同比上升 9%，深圳机场同比下降 1%，白云机场同比上升 3%，厦门空港同比上升 4%。
• 航运行业：波罗的海干散货指数周上涨 19.8%，中国沿海集装箱运价指数周下降 0.9%，波罗的海原油油轮运价指数下降 9.7%。
• 港口行业：2016年2月全国主要港口货物吞吐量同比下降 15%，集装箱吞吐量同比下降 20%。
• 铁路行业：2016年2月铁路客运量同比上涨 61%，旅客周转量同比增加 95%，但货运量同比下降 11%。

3. 重点研究报告摘要

• 航空行业：航空景气度仍处高位，关注智慧物流与快递行业。
• 航运行业：大宗商品价格暴涨，谨慎乐观看待航运反弹；中远、中海两大航运企业整合，散运置出利好。
• 高速公路行业：震荡市场中布局价值凸显，首推深高速。
• 机场行业：业绩受宏观经济影响小，弱市彰显配置价值。
• 快递行业：申通快递上市在即，资本市场成新战场。
• 公司动态：东方航空、南方航空、春秋航空等公司业绩稳健，关注其国际化、互联网转型及资产优化。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现 20% 以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现 5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现 5% 以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用。
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• 投资决策应结合个人情况，本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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