20180909-川财证券-建筑建材周报_安徽芜湖水泥临时错峰限产50__12页_1mb

建筑建材周报总结（20180909）

核心内容概览

本报告围绕建筑建材行业，重点分析了水泥和玻璃两大子行业在2018年9月上旬的市场表现、行业动态及投资展望。报告指出，尽管市场需求逐步恢复，但受天气因素及部分原材料短缺影响，整体恢复力度有限。同时，环保政策对行业供应端产生显著影响，部分区域限产措施加剧了市场供需矛盾，推动价格上升。此外，报告还提及了下半年基建投资有望回升，对区域性水泥企业形成利好。

主要观点

• 水泥市场：9月初市场需求进入旺季，但受天气和砂石紧缺影响，需求恢复偏弱。安徽芜湖地区水泥企业临时错峰限产50%，导致熟料区域性缺口扩大，华东地区水泥和熟料价格旺季涨幅有望扩大。
• 玻璃市场：全国白玻均价环比上涨11元/吨，玻璃厂商库存处于同期低位，上游纯碱价格也有所上涨，但下游旺季补库放缓，可能限制现货价格涨幅。
• 政策影响：国务院召开专项会议讨论砂石缺口问题，强调改善该约束条件的重要性。同时，环保政策趋严，珠三角地区拟禁止新建、扩建国家规划外的水泥等重污染项目，进一步限制产能扩张。
• 投资展望：下半年基建投资有望触底回升，继续看好华东、华南等区域水泥个股。同时，玻璃行业受房地产需求影响较大，需关注下游走势。

关键信息

行业表现

• 沪深300指数本周下跌1.7%，川财非金属材料指数下跌2.88%，行业涨跌幅靠后。
• 水泥价格环比上涨1.2%，玻璃价格环比上涨11元/吨。

水泥行业动态

• 限产情况：安徽芜湖水泥企业于9月5日-11日临时停产50%，加剧熟料区域性缺口。
• 库存情况：当前华东企业熟料库存约40%-50%，处于较低水平。
• 区域表现：
  • 京津冀因工程赶工，水泥发货量环比大幅上升。
  • 华东地区水泥需求小幅恢复。
  • 华南短期受雨水天气影响，尚未恢复至最佳状态。
  • 西北、东北需求恢复一般，发货量仍维持在5-7成水平。
  • 贵州略有减弱，其他地区相对正常。

玻璃行业动态

• 价格与库存：全国白玻均价1677元/吨，周末库存3024万重箱，环比增加32万重箱，处于同期低位。
• 上游价格：纯碱价格提涨200元/吨，玻璃-纯碱-重油价差上涨11元/吨。
• 产能变化：
  • 河北沙河鑫利玻璃、元华二线1000吨、迎新玻璃厂二线等生产线停产。
  • 湖北明弘建材有限公司、云南一鑫玻璃有限公司等新增点火生产线。

政策与市场动态

• 环保政策：芜湖市实施水泥企业错峰限产50%，珠三角拟禁止新建、扩建规划外的水泥等重污染项目。
• 基建投资：发改委推进西部重大工程建设，预计下半年基建投资触底回升，对水泥行业有利。
• 企业动态：
  • 塔牌集团发布半年度权益分配方案，向全体股东每10股派4.2元。
  • 东方雨虹董事增持公司股份，显示对公司发展的信心。
  • 上峰水泥上半年营收和净利润双增长，熟料毛利率显著提高。

风险提示

• 环保政策变化：若政策放松，可能导致供应增加，成品价格下行，影响企业盈利。
• 需求复苏不及预期：水泥和玻璃行业均依赖基建和房地产需求，若投资下滑，需求端可能持续萎缩。
• 贸易战等宏观冲击：可能对整体市场产生不利影响。

行业公司评级

• 证券投资评级：根据报告发布后6个月内证券的绝对收益分类：
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%~-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：根据报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益分类：
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%~-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

总结

本报告指出，水泥和玻璃行业在9月上旬受到环保政策、天气因素及原材料供应等多重影响，整体市场呈现稳中有升的趋势。水泥价格因限产和需求恢复而上涨，玻璃价格受上游成本上升支撑，但下游补库放缓可能限制涨幅。政策层面，环保限产和基建投资回升对行业形成支撑，同时需警惕需求不及预期及宏观风险。