20211212-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_近端数据强弱互现_芯片供应矛盾仍存_91页_7mb

近端数据强弱互现，芯片供应矛盾仍存

核心内容概述

本报告分析了天然橡胶市场及相关产业链的多个方面，包括全球与国内的供应、消费、贸易流通以及宏观信用等。主要关注近期数据的变化趋势，并指出芯片供需矛盾尚未完全缓解，对橡胶行业仍有一定影响。

主要观点

• 高频数据表现平稳：泰国前期暴雨未持续，累计降雨量同比小幅增长；下游轮胎开工率连续第5周小幅增产；轮胎产线库存连续第4周边际累库；顺丁价格环、同比小幅回落，显示估值回归趋势初现。
• 芯片供需矛盾：随着汽车智能化的发展，每辆车所需芯片数量增加，新能源汽车需求更高。11月国内集成电路进口量同比增11.4%，但增幅较1月和3月有所回落；日本集成电路库存连续6个月边际累库，但芯片供需矛盾缓解对橡胶的影响仍需时间。
• 基本面承压：整体市场基本面承压，部分数据如库存和价格出现波动，但变动幅度不大，显示市场趋于稳定。

关键信息总结

一、高频数据微调

• 泰国降雨量：本周累计降雨量为0.57mm，同比增加4.6%。
• 轮胎开工率：整体报收63.6%，连续第5周小幅增产。
• 轮胎产线库存：整体报收36.8天，连续第4周边际累库。
• 顺丁价格：周内顺丁报收15150元/吨，环、同比回落。

二、宏观供应

• ENSO指数：ENSO M+14指数及南方涛动指数显示市场趋势波动。
• 日本集成电路库存：连续6个月边际累库，显示需求有所回升。
• 全球橡胶产量：东南亚主产国（除中国）天然橡胶总产量为103万吨，显示产量稳定。

三、微观供应

• 泰国胶水与杯胶价差：价差为7.05泰铢，较上月小幅变动。
• 泰国烟片胶与标胶价差：价差为6.08泰铢，显示价格差异。
• 国内胶水与胶块价差：价差为13500元/吨，连续波动。
• 海南胶水与云南胶水价差：价差为12000元/吨，显示区域价格差异。

四、贸易流通

• 青岛保税区库存：总库存为41.2万吨，显示库存水平有所波动。
• RU仓单库存：库存小计报收4.0万吨，显示市场流动性变化。
• 国内表观消费量：11月为60.4万吨，显示消费稳定。
• 泰国橡胶制品出货量：11月为103.9点，显示出口情况。

五、微观消费

• 国内轮胎开工率：全钢开工率为64.3%，半钢为63.8%，显示行业产能变化。
• 国内商用车销售量：11月为33.0万辆，库存为29.0万辆。
• 国内乘用车零售量：11月为9.92万辆，库存为43.4万辆。
• 国内汽车行业信用利差：为96.0BP，显示市场风险偏好变化。

六、宏观消费

• 国内公路货运量：11月为34.2亿吨，显示运输需求。
• 国内汽油表观消费量：11月为1.15亿吨，显示能源消费。
• 国内商品房成交量：11月为1359.5万，显示房地产市场活跃度。
• 美国汽车库存：11月为11.4万辆，显示需求疲软。

七、宏观信用

• 国内信贷规模：11月为262万亿，显示市场流动性。
• 中债综合指数：为215.9点，显示债券市场走势。
• 美国流通货币量：11月为2.20万亿，显示货币供应。
• 美国通胀预期：11月为2.98%，显示通胀压力。

数据说明

• 价差图结构：A-B，折线向上表示A走强，向下表示B走强。
• 合约缩写：RU为上海全乳/烟片合约，NR为上海20号胶合约，RT为新加坡烟片合约，TF为新加坡20号胶合约，JRU为日本烟片合约，T20为日本20号胶合约。
• 相对变动：计算方式为 $(2 \times \text{最新数据}) / (\text{24个月前数值} + \text{12个月前数值}) - 1$，避免基数影响。
• 远月合约相对变动：以远期期货合约的相对变动为准，反映市场预期。

结论

整体来看，近端数据呈现强弱互现，橡胶市场基本面承压。芯片供应矛盾尚未完全缓解，对橡胶行业的影响仍需观察。市场参与者应关注库存变化、价格波动及宏观经济因素，以把握市场走势。