20231101-财通证券-恺英网络-002517.SZ-Q3业绩相对稳健_新游上线强化产品布局_3页_434kb

Q3业绩相对稳健，新游上线强化产品布局总结

核心内容

本报告分析了公司2023年第三季度的业绩表现，指出公司在新游上线的推动下，收入端实现稳健增长，同时通过强化与世纪华通的战略合作，进一步巩固了在“传奇”类游戏赛道的优势地位。公司大股东拟增持股份，显示了对长期发展的信心，且后续游戏储备丰富，有望带来业绩增量。

主要观点

• 业绩表现稳健：2023年Q3公司实现营收10.53亿元（同比增长29.1%），归母净利润3.58亿元（同比增长25.05%），扣非归母净利润3.63亿元（同比增长45.72%）。
• 新游上线带动增长：《全民江湖》和《仙剑奇侠传之新的开始》的上线为公司带来了收入增量，但销售费用因宣发节奏影响而同比增长58%，环比增长29.2%。
• 毛利率提升：公司毛利率为83.66%，同比提升4.6个百分点，显示成本控制能力增强。
• 战略合作深化：公司与世纪华通签署战略合作协议，合作升级至股权层面，有助于整合资源，强化传奇类游戏产业链布局。
• 大股东增持信号：公司大股东、董事长金锋拟增持股份不低于一亿元，表明对公司的长期发展充满信心。
• 丰富的新游储备：《斗罗》、《图兰卡挽歌》、《梁山传奇》等多款游戏已获版号，非传奇类游戏也在加快成长。
• Q4新游表现良好：《石器时代：觉醒》在Q4上线，合作腾讯发行运营，预计为公司带来业绩增量。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标分析

投资建议

公司业绩稳定，传奇类游戏基本盘稳固，新品类游戏快速增长，维持“增持”评级。

风险提示

• 新游上线不及预期
• 监管趋严
• 行业竞争加剧

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 行业评级：未明确提及，但基于市场表现，可推测为中性或看好

结论

公司Q3业绩表现稳健，新游上线带来收入增长，同时通过战略合作强化了在传奇类游戏赛道的优势。大股东增持显示信心，后续游戏储备丰富，预计未来三年业绩将持续增长，维持“增持”评级。然而，仍需关注新游表现、监管环境和行业竞争等风险因素。