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黑色金属早报总结（2025年04月23日）

核心内容概述

本报告为银河期货黑色与有色团队发布的黑色金属每日早盘观察，涵盖钢材、双焦、铁矿及铁合金四个板块，分析了近期市场动态、逻辑分析及交易策略，旨在为投资者提供市场参考与决策依据。

一、钢材板块

【相关资讯】

1. 武钢有限计划于2025年4月14日至5月10日对8#高炉进行年修，影响日均铁水产量约0.92万吨。
2. 中天钢铁计划5月初对一条棒材线进行检修，影响棒材产量约3万吨。
3. 现货价格：上海地区螺纹3160元（-20），北京地区3140元（-20），上海地区热卷3220元（-40），天津地区热卷3200元（-10）。

【逻辑分析】

• 钢材整体继续增产，但螺纹减产、热卷增产。
• 钢材去库速度加快，建材下游需求季节性修复加速。
• 贸易商抢出口行为显著，热卷表需增加，但冷轧基本面恶化。
• 海外关税政策对市场情绪产生影响，中长期趋势向下。
• 市场消息反复，下方谷电成本支撑钢价，黑色整体维持底部震荡走势。

【交易策略】

• 单边：钢材维持底部震荡走势。
• 套利：建议观望。
• 期权：建议观望。

二、双焦板块

【相关资讯】

1. 2025年3月中国进口炼焦煤同比减少4.6%，环比减少2.9%，连续第四个月下降。
2. 吕梁孝义市场炼焦煤线上竞拍成交价小幅下降。
3. 焦炭及焦煤仓单价格数据：准一焦炭（湿熄）仓单1510元/吨，准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨；焦煤仓单价格分别为1060元/吨、1022元/吨、968元/吨、955元/吨。

【逻辑分析】

• 钢厂高炉复产基本到位，市场担忧铁水见顶回落。
• 焦炭第一轮提涨已落地，继续提涨阻力较大，焦企以积极出货为主。
• 焦煤市场情绪走弱，现货价格回归降价通道。
• 双焦基本面表现一般，焦煤供给宽松，焦炭跟随为主。
• 国内政策可能带来阶段性扰动，短期建议观望，中期仍保持逢高做空思路。

【交易策略】

• 单边：空单可部分止盈，中期保持反弹做空思路。
• 套利：观望。
• 期权：观望。
• 期现：观望。

三、铁矿板块

【相关资讯】

1. IMF预测2025年全球经济增长率为2.8%，2026年降至3%。
2. 特朗普呼吁美联储降低利率，但表示无意解雇鲍威尔。
3. 中国47港进口铁矿石库存环比微增，45港库存环比下降。
4. 青岛港PB粉现货767元/吨（-2），折标准品808元/吨；超特粉现货627元/吨（-3），折标准品852元/吨；卡粉现货859元/吨（+0），折标准品813元/吨。

【逻辑分析】

• 铁矿价格夜盘小幅回升，需求端铁水产量维持高位。
• 建材需求同比回落，非建材需求高增长，需求结构分化。
• 铁矿基本面难以支撑强基差，后市基差或逐步回落。
• 9/1跨期可能呈现小幅正套走势。
• 关税政策担忧缓和，市场情绪有所好转，短期矿价底部存支撑。

【交易策略】

• 单边：底部轻仓做多。
• 套利：9/1正套为主。
• 期权：以累购策略为主。

四、铁合金板块

【相关资讯】

1. 宁夏某硅锰厂计划4月28日检修一台36000KVA矿热炉，减少日产量约210吨。
2. 2025年3月我国硅锰出口量906.94吨，环比增加196.14%；1-3月累计出口量0.49万吨，同比下降35.21%。
3. 硅锰进口量1468.41吨，环比减少22.45%；1-3月累计进口量0.57万吨，同比上涨32.02%。

【逻辑分析】

• 硅铁现货价格整体平稳，供应端产量下降但降幅收窄。
• 需求端钢联数据表需表现亮眼，短期仍有韧性。
• 冷热价差走弱暗示出口走弱压力显现。
• 当前价格处于低位，临近政治局会议，市场对政策刺激预期较弱。
• 建议空单部分止盈，关注月底政治局会议政策动态。

【交易策略】

• 单边：底部震荡，关注月底政治局会议政策动态。
• 套利：观望。
• 期权：以做空波动率为主。

五、其他信息

作者承诺

• 研究员周涛、丁祖超、戚纯怡均具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获取报酬。

免责声明

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