计算机行业2021年中期投资策略报告：云智化+信创+网安赋能实体产业，为数字化转型注入新势能-20210624-万联证券-35页_3mb

云智化+信创+网安赋能实体产业，为数字化转型注入新势能

行业核心观点

• 估值合理，业绩回暖，配置正当时：SW计算机行业2021上半年涨跌幅趋近于零，估值水平接近历史平均水平，较为合理。2021Q2业绩预计继续回暖，基金持仓配置比例处于历史低位，日均成交量显著提升，行业关注度回升。
• 技术赋能产业，自主可控为核心：新一代信息技术如5G、大数据、云计算、人工智能赋能实体产业，推动数字化转型。自主可控仍是各行业重点研发方向，信创产业景气度持续高涨。
• 网络安全贯穿始终：在大数据时代，数据安全重要性凸显，网络安全产业将提速发展。

行业回顾

行情回顾

• 行业表现：SW计算机行业2021年初至6月18日涨跌幅为-0.69%，跑赢沪深300指数1.40个百分点，但跑输创业板指9.89个百分点。
• 估值变化：行业PE（TTM）为55.48倍，较年初下降约20%，但处于历史均值水平。
• 资金关注度：行业成交额近两周明显提升，日均成交额达775.59亿元，较上个交易日周提升6.66%。

业绩分析

• 2020年业绩：全年营收同比增长5.73%，归母净利润同比下降3.27%，但部分细分板块如智慧医疗、金融信息化实现扭亏为盈。
• 2021Q1业绩：营收同比增长28.67%，归母净利润同比扭亏为盈，整体业绩回暖。
• 经营性现金流：2020年全年经营性净现金流净额为643.44亿元，同比增长29.66%；2021Q1经营性现金流净额为-363.38亿元，但较去年同期有所收窄。

持仓分析

• 基金持仓配置：2020年Q4基金持仓占比为4.20%，2021年Q1基金持仓占比为2.98%，行业配置集中度提升。
• 重仓股变化：前十大重仓股组成变化不大，恒生电子、广联达、金山办公、卫宁健康、用友网络、深信服等企业持续占据前十大重仓股位置。

行业展望

云计算技术愈发成熟

• 技术革新：云原生技术如容器、微服务、DevOps等广泛应用，分布式云成为重点发展方向。
• 市场规模：2019年我国公有云市场规模首超私有云，预计未来几年将保持快速增长。
• 细分市场：IaaS、PaaS市场高速发展，SaaS市场有望加速发展，形成更完善的云生态。

人工智能产业是发展核心

• 政策支持：人工智能被多次写入政府工作报告和“十四五”规划，成为国家重点支持领域。
• 学术实力：中国AI论文发表数量全球领先，专利数量大幅领先。
• 产业应用：AI技术赋能多个行业，如医疗、教育、安防等，形成全产业链布局。

华为鸿蒙OS构建万物互联生态

• 全场景战略：鸿蒙OS2.0发布，坚持“1+8+N”全场景战略，优化存储系统、GPU/CPU渲染等。
• 技术特性：具备分布式架构、确定时延引擎、高性能IPC技术、微内核架构等优势。
• 生态发展：鸿蒙OS全面开源，带动信创产业发展，生态合作伙伴超过1000家。

数据安全法加速网络产业发展

• 法律出台：《数据安全法》通过，推动政府和企业加大数据安全投入。
• 市场集中度：网络安全市场集中度提升，CR8超过40%，优质企业强者愈强。
• 产品服务：网络安全产品和服务覆盖多个领域，包括云安全、大数据安全、物联网安全等。

重点赛道

金融科技

• 子公司建立：央行及各商业银行纷纷成立金融科技子公司，构建金融科技生态。
• 数字人民币试点：试点范围扩大，应用场景丰富，金融信息化厂商率先受益。
• 金融云平台：信服云、恒生电子等企业发布金融云解决方案，推动金融信创云平台建设。

智慧医疗

• 政策支持：多项政策出台，推动智慧医院建设，强化信息化支撑。
• 分级评估体系：智慧医院分级评估标准体系发布，推动医疗信息化建设。
• 技术应用：云计算、大数据、5G等技术在医疗领域广泛应用，提升服务质量和效率。

智慧车联

• 技术发展：交通运输部提出自动驾驶发展目标，推动车路协同和车联网建设。
• 新品发布：华为发布五大新品，如“极狐阿尔法S华为HI版”，推动自动驾驶产业化。
• 产业链布局：车联网产业图谱显示，涉及多个领域，如智能汽车、智慧交通等。

投资建议

• 重点关注领域：云计算、人工智能、信创、网络安全、金融科技、智慧医疗、智慧车联。
• 推荐企业：业绩表现好、行业竞争力强的优质企业。

风险提示

• 全球地缘政治风险：可能影响行业的发展。
• 技术推进不达预期：可能影响技术应用和市场增长。
• 行业IT资本支出低于预期：可能影响企业业绩和市场表现。