20230510-开源证券-可选消费行业2023中期投资策略_看好可选消费二季度业绩复苏_98页_2mb

可选消费行业2023年中期投资策略总结

核心观点

疫情三年对可选消费板块影响显著，主要受购买力下滑、线下客流减少、地产下行及出口压力拖累。展望2023年，这些负面因素将逐步减弱，特别是从Q2开始，行业迎来复苏机会。

看好方向一：二季度电商旺季及中高端改善

业绩端看点：

• 家电：白电（空调、冰箱）、黑电（电视）、厨电、清洁电器2023Q2业绩预计全面复苏，龙头如石头科技、小熊电器、飞科电器受益。
• 轻工：定制家居、成品家居板块Q2接单恢复，利润端环比改善。
• 纺服：服饰电商促销及线下客流回暖，运动时尚品类恢复快于男装。

重点标的：石头科技、小熊电器、飞科电器、名创优品。

看好方向二：主打高性价比品牌

核心逻辑：消费复苏背景下，高品价比品牌需求旺盛。
代表性企业：

• 小熊电器：精品战略跑通，抖音渠道及爆款产品驱动增长。
• 飞科电器：新品迭代及高举高打营销提升单均价。
• 名创优品：IP差异化抢占蓝海市场，线下拓展加速。

看好方向三：地产链二季度反弹机会

驱动因素：

• 地产销售及竣工面积增速转正，4月重点城市成交同比+40%，积压需求释放明显。
• 家居链机会：欧派家居、索菲亚、顾家家居等龙头业绩弹性大，推荐关注集成灶（帅丰电器、亿田智能）。

看好方向四：服饰二季度继续复苏

细分领域：

• 运动服饰：安踏、李宁低基数下Q2业绩修复，太平鸟利润端超预期。
• 男装龙头：海澜之家、报喜鸟、比音勒芬商务需求复苏。
• 家纺：罗莱生活、水星家纺逐季改善，2023Q4旺季有望加速。

筛选标准：精选高分红、低估值低库存企业。

看好方向五：白电、黑电龙头

白电（家电）：空调、洗衣机销量同比负增长但Q2预计转正，奥冷美菱、奥马电器等二线品牌表现较好。
黑电（电视）：MiniLED技术升级，TCL电子、创维集团份额领先，毛利率有望企稳。

看好方向六：受益出口改善相关标的

细分出口机会：

• 保温杯：嘉益股份客户绑定深厚，2023Q1业绩高增长。
• 电子烟设备：思摩尔国际（雾化技术领先）、盈趣科技（新订单放量）。
• 家电代工：新宝股份、苏泊尔受益新兴市场订单恢复。

看好方向七：关注电动两轮车及体育制造细分赛道

电动两轮车：雅迪控股、爱玛科技龙头集中度提升，海外市场（东南亚）需求增长，“油改电”政策驱动长期空间。
体育制造：舒华体育健身器材受益全民健身政策，军警订单放量叠加渠道优化。

投资建议

重点关注七个方向的优质标的：

风险提示

• 宏观疫情扰动风险
• 海外需求持续疲软
• 行业竞争加剧