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基础化工行业周报总结（2015年04月27日）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年4月基础化工行业的整体表现及重点公司的投资价值，指出涤纶产业链持续回暖，原油价格快速上涨，以及行业面临国际贸易摩擦的压力。同时，报告也对重点推荐公司进行了详细分析，并提供了4月份的投资组合及收益情况。

主要观点与关键信息

行业动态

• 涤纶产业链回暖：由于原油价格上涨和漳州PX项目爆炸，PX、PTA及涤纶产业链产品价格持续上涨，建议关注桐昆股份、恒逸石化。
• 轮胎行业受“双反”影响：美国对中国轮胎产品实施“双反”调查，导致出口受阻，企业开工率下降。但部分已布局海外的企业，如赛轮金宇，有望规避影响。
• 原油价格反弹：WTI原油上涨至57.15美元/桶，BRENT上涨至65.28美元/桶，涨幅分别为2.53%和2.88%。建议关注油价走势及全球供需变化。

投资建议

• 重点推荐公司：联化科技、万华化学、德联集团、海利得、华鲁恒升、华峰超纤、诺普信、东材科技、新都化工、鸿达兴业、赛轮股份、青岛双星、青岛金王、金发科技。
• 强烈推荐公司：青岛双星、海利得、华鲁恒升、华峰超纤、联化科技、德联集团、诺普信、新都化工、鸿达兴业。
• 推荐公司：赛轮金宇、青岛金王、金发科技、辉隆股份、三聚环保、辉丰股份、和邦股份、东材科技。

重点公司分析

青岛双星

• 实施轮胎O2O战略，构建车后市场服务体系。
• 2015年一季度净利润-0.4%，但公司具备较强的战略布局和市场潜力。
• 投资亮点：多层级星猴战略、O2O模式创新。

海利得

• 各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期。
• 4万吨车用丝项目投产，解决产能瓶颈。
• 投资亮点：涤纶车用丝增长、新项目储备、国际客户认证进展。

华鲁恒升

• 醋酸价格持续上涨，盈利提升显著。
• 龙头企业受益于尿素去产能和价格反弹。
• 投资亮点：醋酸价格回升、煤气化平台优势、行业景气度提升。

联化科技

• 医药中间体一期项目进展顺利，预计2015年盈利增长。
• 公司布局农药、医药中间体，推动长期增长。
• 投资亮点：医药中间体增长、新产品储备丰富、员工持股计划增强信心。

金发科技

• 传统改性塑料快速增长，新材料逐步进入收获期。
• 搭建供应链金融平台，探索新的盈利模式。
• 投资亮点：生物降解塑料、碳纤维复合材料、供应链金融布局。

鸿达兴业

• 布局稀土深加工及新材料，提升公司估值。
• 收购达茂稀土，保障原料供应。
• 投资亮点：稀土产业链整合、新项目推进、公司估值提升。

赛轮金宇

• 输美轮胎占收入比例低，布局越南工厂，规避“双反”风险。
• 出口地区多元化，增强市场竞争力。
• 投资亮点：越南产能提升、出口多元化、公司抗风险能力增强。

青岛金王

• 化妆品业务布局清晰，线上线下渠道互补。
• 收购上海月沣，拓展线下渠道。
• 投资亮点：化妆品ODM业务、渠道整合、品牌输出。

化工产品价格及走势

• 上涨产品：天然气（纽约现货价，28.86%）、环氧氯丙烷（13.4%）、乙二醇（11.59%）、环氧乙烷（10.99%）、苯乙烯（9.76%）等。
• 下跌产品：环氧丙烷（-12.5%）、软泡聚醚（-5.33%）、硫酸钾（-4.76%）、BDO（-4.52%）等。
• 行业趋势：部分化工产品价格受油价反弹影响而上涨，但也有产品因供需失衡或成本上升而下跌。

4月投资组合

• 组合表现：4月组合收益率为4.40%，行业收益率为15.61%，超额收益率为-11.21%。
• 收益情况：
  • 1月：组合收益率12.02%，行业收益率11.21%，超额收益率0.81%
  • 2月：组合收益率8.69%，行业收益率6.69%，超额收益率2.00%
  • 3月：组合收益率20.02%，行业收益率20.46%，超额收益率-0.43%

风险提示

• 青岛双星：产业整合进度低于预期，养老产业投资进程。
• 联化科技：医药中间体项目低于预期，环保与安全风险。
• 金发科技：原油价格波动、新材料推广不及预期、供应链服务布局进度。
• 赛轮金宇：国际贸易摩擦影响、产能消化不及预期。

总结

本报告指出，基础化工行业在原油价格反弹和涤纶产业链回暖的背景下，整体表现向好。重点推荐公司如青岛双星、海利得、华鲁恒升等展现出强劲的增长潜力。同时，国际贸易摩擦对轮胎行业造成冲击，但部分布局海外的企业有望规避影响。建议投资者关注行业趋势，特别是油价变化、新材料发展和供应链金融等新兴领域。