20240102-德邦证券-传媒互联网行业2024年度策略_AI进击_MR成长_看好整体机会和出海市场_109页_5mb

传媒互联网行业2024年度策略总结

核心内容

2024年传媒互联网行业将受益于AI技术的持续发展和MR终端的逐步普及。AI技术在工具和应用层面的落地，以及虚拟现实硬件性能的提升和内容生态的拓展，将推动行业结构化成长。同时，短剧、小程序游戏等新内容形态的高景气度和出海市场的快速增长，也构成了2024年的重要投资机会。

主要观点

• AI技术：2023年国内外大模型迎来全面爆发，AI技术在教育、营销、办公、医疗、影视等领域逐步落地。2024年AI技术的进一步应用将带来新的增长点。
• 虚拟现实：2023年VR新品发布驱动行业复苏，2024年随着苹果Vision Pro等设备的发布，VR/AR市场有望重回增长轨道。
• 互联网：中美关系缓和和国内宏观经济复苏推动互联网板块估值修复，AI技术将加速行业发展。
• 游戏：2023年行业供给复苏，小程序游戏和VR设备的迭代为2024年提供增长动力。
• 短剧：2023年短剧行业因平台流量倾斜和政策放松而爆发，2024年监管将逐渐收紧，但优质内容仍具吸引力。
• 电商：国内电商出海扩张超预期，具有价格和流量优势的平台将持续增长。
• 广告：广告行业稳步复苏，AI技术应用提升效率，带来新的增长机遇。
• 出版与教育：AI赋能出版行业，提升效率和内容质量，同时结合高股息和中特估政策。
• 影视院线：2023年票房恢复至2019年九成水平，2024年国产影片持续发力，行业有望延续复苏趋势。
• 体育：2024年为体育大年，奥运等大型赛事IP将带动周边产业，VR+体育成为数字体育发展的重要方向。
• 广播电视：牌照优势助力业务拓展，行业有望在新领域实现增长。

关键信息

• A股传媒板块：2023年11月，传媒（中信）指数较年初上涨26%，显著跑赢其他指数。
• 港股互联网：2023年11月，恒生科技指数下跌3%，但部分个股如网易-S、拼多多表现亮眼。
• 重点公司盈利预测：包括昆仑万维、万兴科技、汤姆猫、腾讯控股、百度集团-SW、快手-W、网易-S、三七互娱、恺英网络等，均展现出不同程度的盈利增长预期。
• 出海市场：中国游戏出海收入自2023年5月起恢复同比增长，重点产品如《崩坏：星穹铁道》、《逆水寒手游》等表现优异。
• 监管政策：2023年游戏行业监管逐步常态化，未成年人防沉迷政策进一步落实，版号发放趋于正常。

投资策略

• 关注AI应用：AIGC在教育、营销、办公等领域的应用将带来新的增长机会。
• 重视MR终端：苹果Vision Pro等设备的发布将推动MR市场增长。
• 布局小程序游戏：小程序游戏作为新内容形态，具备高增长潜力。
• 出海机会：中美关系缓和，海外市场需求增加，建议关注具备出海能力的公司。
• 内容创新：短剧、长视频平台等内容创新将推动行业增长。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体表现。
• 产品上线进度不及预期：可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 技术落地不及预期：AI和VR技术的发展速度可能影响行业增长。

重点公司盈利预测表

相关公司盈利预测

虚拟现实投资逻辑

• 硬件端：关注光学模组、核心计算模组、组装生产、整机销售等产业链机会。
• 内容端：关注B端应用场景（如风语筑、锋尚文化）、音视频内容及健身、游戏方向（如恺英网络、宝通科技、三七互娱）。

重点产品与市场趋势

• 腾讯控股：游戏产品储备丰富，广告业务受益于AI和微信生态。
• 网易-S：新品表现优异，2024年多款开放世界产品储备。
• 三七互娱：小程序游戏表现亮眼，产品储备丰富。
• 恺英网络：基本盘稳健，产品储备丰富，有望贡献业绩增长。

2024年投资建议

• AI应用：关注AIGC在各领域的落地，如教育、营销、办公等。
• MR终端：苹果Vision Pro等设备的发布将推动MR市场增长。
• 小程序游戏：作为新的内容形态，具备高增长潜力。
• 出海市场：中美关系缓和，海外市场需求增加，建议关注具备出海能力的公司。
• 内容创新：短剧、长视频平台等内容创新将推动行业增长。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体表现。
• 产品上线进度不及预期：可能影响公司业绩。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 技术落地不及预期：AI和VR技术的发展速度可能影响行业增长。