20220814-浙商证券-亚玛顿-002623.SZ-亚玛顿点评报告_中报业绩同比增长85_；垂直产业一体化布局电子玻璃_4页_986kb

亚玛顿(002623) 中报业绩点评报告总结

核心内容

亚玛顿在2022年上半年实现了显著业绩增长，营收达14.7亿元，同比增长68%；归母净利润为0.43元，同比增长85%。其中，Q2单季归母净利润预计为0.32亿元，同比转正，环比Q1增长191%。公司盈利能力提升，Q2毛利率为9.4%（环比提升4.4个百分点），净利率为4.3%（环比提升2.7个百分点），主要受益于光伏玻璃价格提升及成本优化。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年业绩表现强劲，归母净利润同比增长85%，主要得益于光伏玻璃价格提升和成本优化。
• 超薄玻璃放量预期：公司1.6mm超薄光伏玻璃已批量供货，预计未来盈利能力将优于2.0mm产品，占比提升将进一步增强公司盈利。
• 一体化布局提升竞争力：公司通过设立亚玛顿高清显示子公司，推动电子玻璃业务发展，提供“一站式”解决方案，提升在消费电子领域的核心竞争力。
• 战略合作拓展市场：公司与天合光能签订74亿元战略合作协议，预计未来三年归母净利润分别为2.8亿元、5.5亿元和8.6亿元，同比增长分别为417%、95%和57%，对应PE分别为43倍、22倍和14倍（考虑25亿原片资产注入）。
• 行业趋势引领：光伏玻璃向轻量化发展，1.6mm玻璃相比2.0mm更轻、成本更低，更符合BIPV应用场景，公司作为超薄玻璃领军者，有望在行业中占据有利地位。

关键信息

财务摘要

签单统计

业务进展

• 公司1.6mm超薄光伏玻璃已批量供货，预计未来在BIPV和分布式光伏领域需求将显著增长。
• 与特斯拉、隆基等主流组件厂商合作紧密，进一步巩固公司在光伏玻璃市场的地位。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.8亿元、5.5亿元和8.6亿元，对应PE分别为43倍、22倍和14倍。
• 成长空间：BIPV和电子玻璃业务的拓展将为公司带来新的增长点，预计公司未来成长潜力较大。

风险提示

• 光伏玻璃行业产能过剩风险
• 原片资产注入不及预期
• 新产品推广不及预期