20220724-银河期货-PE周报_24页_2mb
报告摘要
银河期货PE周报总结
核心内容概览
本周PE市场呈现以下主要特点：
- 库存：PE总库存下降6.1万吨至86.3万吨，同比下降0.9万吨，整体库存水平中性。
- 产量：6月PE产量205.9万吨，环比下降2.6%，同比增长10%，累计同比增长14.3%。本周检修损失10.2万吨，环比增加0.3万吨，下周检修损失预计10.3万吨，7月检修损失预计44万吨，环比增加10.6万吨。
- 进出口：6月PE进口102万吨，环比增加2.65%，同比减少1.56%，累计同比下降13.8%。海外需求走弱和投产压力增加导致供应商出货压力增加，美金低价报盘增多，但中国价格仍最低。亚洲、中东、俄罗斯、美国等地区供应向中国倾斜，美国壳牌150万吨PE装置计划8月开车，预计对年底中国市场形成冲击。
- 需求：本周PE库推需求73.5万吨，环比增加7万吨。6月PE消费298万吨，同比增长0.3%，累计同比增长2.1%，但日均消费环比下降2.8%。农膜开工上升至23%，包装膜开工持稳59%，中空和管材行业开工下降。
- 价差：塑料主力周度上涨2.13%，09基差下降111至21，9-1价差上涨87至133，1-5价差上升34至6。
- 估值：油制PE利润亏损490元/吨至-2009元/吨，煤制PE利润上涨150元/吨至-263元/吨，下游利润处于历史同期高位。
- 观点：短期价格承压，中期供需不乐观，建议逢高沽空。
主要观点与关键信息
1. 库存变化
- 本周PE总库存下降6.1万吨至86.3万吨，库存水平中性。
- 两油库存下降3.4万吨，煤化工库存下降0.7万吨，贸易商库存下降0.8万吨，港口库存下降0.6万吨。
2. 产量与检修
- 6月PE产量205.9万吨，环比下降2.6%，同比增长10%，累计同比增长14.3%。
- 本周检修损失10.2万吨，环比增加0.3万吨，下周检修损失预计10.3万吨，7月检修损失预计44万吨，环比增加10.6万吨。
3. 进出口情况
- 6月PE进口102万吨，环比增加2.65%，同比减少1.56%，累计同比下降13.8%。
- 海外需求走弱叠加投产压力增加，供应商出货压力增加，中国价格仍最低，但美金低价报盘增多，对国内价格形成压制。
- 美国壳牌150万吨PE装置计划8月开车，预计对年底中国市场形成冲击。
4. 需求表现
- 本周PE库推需求73.5万吨，环比增加7万吨。
- 6月PE消费298万吨，同比增长0.3%，累计同比增长2.1%，但日均消费环比下降2.8%。
- 下游开工率普遍下降，农膜、中空、管材行业开工率下降，包装膜持稳，整体需求偏弱。
5. 利润情况
- 下游利润下降50-300元/吨，棚膜利润1700元/吨，地膜利润1400元/吨，包装膜利润2250元/吨。
- PE新回料价差上涨50元/吨至860元/吨。
6. 价差与基差
- 塑料主力周度上涨2.13%，09基差下降111至21。
- 9-1价差上涨87至133，1-5价差上升34至6。
7. 估值分析
- 油制PE利润亏损490元/吨至-2009元/吨。
- 煤制PE利润上涨150元/吨至-263元/吨。
- 下游利润处于历史同期高位，PE估值低位。
产业链价格表现
| 分类 | 名称 | 2022/07/22 | 2022/07/15 | 同比 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 年涨跌 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 原油 | 布伦特现货价 | 110.3 | 111.1 | 69.8 | -1 | -0.74% | 41 | 58.1% |
| 原油 | 布伦特主 | 98.8 | 101.1 | 68.6 | -2 | -2.35% | 30 | 43.9% |
| 原油 | WTI主 | 95.1 | 97.6 | 66.4 | -2 | -2.54% | 29 | 43.2% |
| 石脑油 | CFR日本 | 756 | 767.5 | 672.5 | -12 | -1.56% | 83 | 12.3% |
| 石脑油 | FOB鹿特丹 | 737 | 745 | 652 | -8.3 | -1.11% | 85.3 | 13.09% |
| 煤 | 动力煤活跃合约收盘价 | 852 | 835.2 | 911.2 | 16.8 | 2.01% | -59.2 | -6.50% |
| 甲醇 | 江苏出罐 ICIS | 2435 | 2345 | 2682.5 | 90.0 | 3.84% | -247.5 | -9.23% |
| 甲醇 | CFR中国 ICIS | 278.5 | 258.5 | 318.5 | 20.0 | 7.74% | -40 | -12.56% |
| 甲醇 | 甲醇主力 | 2456 | 2301 | 2702 | 155.0 | 6.74% | -246 | -9.10% |
| 乙烯 | CFR东北亚 | 861 | 881 | 1006 | -20.0 | -2.27% | -145 | -14.41% |
| 乙烯 | CFR东南亚 | 1031 | 1031 | 971 | 0 | 0.0% | 60 | 6.2% |
| 乙烯 | FD美国海湾 | 25 | 23 | 48 | 1.8 | 7.61% | -23 | -48.16% |
| 乙烯 | FD西北欧 | 1140 | 1160 | 972 | -20.5 | -1.77% | 168 | 17.3% |
| PE价格 | L 01 | 7596 | 7522 | 8305 | 74.0 | 0.98% | -709 | -8.54% |
| PE价格 | L 05 | 7590 | 7550 | 8305 | 40.0 | 0.53% | -715 | -8.61% |
| PE价格 | L 09 | 7729 | 7568 | 8325 | 161.0 | 2.13% | -596 | -7.16% |
| PE价格 | PE华北 LLD | 7750 | 7700 | 8300 | 50.0 | 0.65% | -550 | -6.63% |
| PE价格 | LD华北 | 9650 | 10050 | 10250 | -400.0 | -3.98% | -600.0 | -5.85% |
| PE价格 | HD膜 | 8100 | 8200 | 8200 | -100.0 | -1.22% | -100.0 | -1.22% |
| PE价格 | HD中空 | 8100 | 8150 | 8250 | -50.0 | -0.61% | -150.0 | -1.82% |
| PE价格 | HD拉丝 | 8300 | 8400 | 8200 | -100.0 | -1.19% | 100.0 | 1.22% |
| PE价格 | HD管材 | 8600 | 8700 | 8500 | -100.0 | -1.15% | 100.0 | 1.18% |
| PE价格 | HD注塑低熔 | 8200 | 8300 | 8100 | -100.0 | -1.20% | 100.0 | 1.23% |
基差与价差
| 项目 | 2022/07/22 | 2022/07/15 | 同比 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 年涨跌 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| L 01基差 | 154 | 178 | -5 | -24.0 | -13.48% | 159.0 | -3180.00% |
| L 05基差 | 160 | 150 | -5 | 10.0 | 6.67% | 165.0 | -3300.00% |
| L 09基差 | 21 | 132 | -25 | -111.0 | -84.09% | 46.0 | -184.00% |
| L1-5价差 | 6 | -28 | 0 | 34.0 | -121.43% | 6.0 | #DIV/0! |
| L9-1价差 | 133 | 46 | 20 | 87.0 | 189.13% | 113.0 | 565.00% |
非标价差
| 项目 | 2022/07/22 | 2022/07/15 | 同比 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 年涨跌 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LD-LLD | 1900 | 2350 | 1950 | -450.0 | -19.15% | -50.0 | -2.56% |
| HD膜-LLD膜 | 350 | 500 | -100 | -150.0 | -30.00% | 450.0 | -450.00% |
| HD中空-LLD膜 | 350 | 450 | -50 | -100.0 | -22.22% | 400.0 | -800.00% |
| HD拉丝-LLD膜 | 550 | 700 | -100 | -150.0 | -21.43% | 650.0 | -650.00% |
| HD管材-LLD膜 | 800 | 850 | 200 | -50.0 | -5.88% | 600.0 | 300.00% |
| HD注塑-LLD膜 | 450 | 600 | -200 | -150.0 | -25.00% | 650.0 | -325.00% |
| PE回料 含税 | 6890 | 6890 | 6347 | 0 | 0 | 542.5 | 8.55% |
| PE新料-回料 | 860 | 810 | 1953 | 50.0 | 6.17% | -1092.5 | -55.95% |
国内投产装置
- 2021年合计：产能440万吨，其中LDPE 30万吨，HDPE 195万吨。
- 2022年合计：产能395万吨，其中LDPE 40万吨，HDPE 245万吨。
- 主要装置：
- 榆林能化、卫星石化一期、华泰盛富等装置在2021年投产。
- 浙江石化二期、镇海炼化一体化项目、浙江石油二期等在2022年投产。
检修动态
- 本周开车：独山子石化、燕山石化、兰州石化、连云港石化等装置已恢复生产。
- 正在检修：沈阳化工、中韩石化、镇海炼化、海国龙油、茂名石化、上海石化、中煤榆林等装置仍在检修中，部分装置计划8月或10月开车。
海外装置投产
- 2021年海外投产：南韩Daelim、阿曼OQ S.A.O.C、南韩LG Chem、菲律宾JG Summit PC等装置已投产。
- 2022年海外投产：印度HPCL Mittal Energy、马来西亚PRPC、马来西亚马油、Shell、BAYPORT等装置计划投产，部分因乙烷裂解推迟。
下游开工与利润
- 下游开工：农膜开工上升2个百分点至23%，包装膜持稳59%，中空、管材开工下降。
- 下游利润：本周PE下游利润下降50-300元/吨，棚膜利润1700元/吨，地膜利润1400元/吨，包装膜利润2250元/吨，整体处于历史同期高位。
周度数据
- PE周度产量：6月产量205.9万吨，环比下降2.6%。
- PE周度需求：库推需求73.5万吨，环比增加7万吨。
- PE周度检修损失：本周检修损失10.2万吨，环比增加0.3万吨。
- PE新回料价差：上涨50元/吨至860元/吨。
市场展望
- 短期：价格承压，因美金低价报盘增多，需求偏弱。
- 中期：供需不乐观，建议逢高沽空。
联系信息
- 周琴：银河期货能化投资研究部
- 投资咨询资格证号：Z0015943
- 电话：021-65789376
- 邮箱：zhouqin_qh@chinastock.com.cn
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