20170709-兴业证券-化工行业周报_聚合MDI价格继续上涨_PVC_甘氨酸走强_28页_1mb

化工行业周报总结（2017年07月03日-07月09日）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现价格上涨趋势，尤其在MDI、PVC、甘氨酸等产品上表现显著。同时，部分产品如R32、甲醛、醋酐等价格出现下跌，反映出市场供需变化对价格的影响。此外，行业整体库存持续下降，叠加货币宽松政策，推动化工品价格反弹。

主要观点

• MDI价格走势：聚合MDI价格上涨3.6%至24500元/吨，而纯MDI价格小幅下跌1.1%至22600元/吨。纯MDI下游需求疲软及库存压力，导致部分企业减少出货，进一步收紧市场供应。

• PVC价格上涨：电石法PVC价格上涨4.5%至6375元/吨，糊树脂价格上涨4.2%至7500元/吨。西北地区环保和安检影响电石供应，同时多个企业停产检修，市场供应偏紧，库存降至低位，支撑价格上涨。

• 甘氨酸走强：甘氨酸价格大幅上涨11.1%至10500元/吨。山东、河北主流企业密集检修，现货供应紧张，带动价格上涨。

• 行业趋势：自3月以来，化工品库存持续下降，当前处于偏低水平，叠加货币宽松，推动整体价格上涨。

关键信息

重点公司及评级

一周涨幅较大的产品

• 氯乙酸（开封东大）：61.3%
• 丁腈橡胶（N41E，华东）：11.3%
• 甘氨酸（华东）：11.1%
• 泛酸钙鑫富/新发：7.6%
• 硫磺（固态，长三角）：4.7%

一周跌幅较大的产品

• R32（浙江）：-6.4%
• 美国Henry Hub期货：-5.6%
• 甲醛（河北）：-5.4%
• 醋酐（华鲁恒升）：-5.3%
• 浆料（干法，华东）：-5.2%

投资建议

• 关注行业龙头：具备产业链一体化、成本优势及环保执行到位的企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
• 受益于供给侧改革：环保趋严及原油价格上涨的细分子行业，如农药、新材料等。
• 业绩增长确定性高：如复合肥、改性塑料、粘胶等，这些行业在未来有较大的发展空间。

风险提示

• 化工产品需求不及预期
• 国际油价大幅下跌

附录：重点产品价格走势

原油

• WTI期货：-2.2%
• Brent期货：-1.8%
• 美国商业原油库存：-1.2%
• 美国原油钻井数：+7%

天然气

• 美国Henry Hub期货：-5.6%
• 英国NBP现货：-3.3%
• 日本LNG现货：0.0%

炼化产品价差

• 美湾WTI321：+12.5%
• 美湾Brent321：+13.8%
• 西北欧Brent321：-3.4%
• 亚洲Minas321：+0.6%

基础产品

• 乙烯（韩国FOB）：+1.1%
• 丙烯（韩国FOB）：+4.2%
• 纯苯（华东）：-1.1%
• 甲醇（华东）：+4.2%
• 甲醛（河北凯跃）：-5.4%
• 醋酸（华东）：-3.8%
• 乙二醇（华东）：+1.6%
• PVC（电石法，长三角）：+4.5%
• PVC树脂（M31，沈阳化工）：+4.2%

农化及相关

• 甘氨酸（华东）：+11.1%
• 氯乙酸（石家庄中勇）：+61.3%
• 尿素（山东）：+1.2%
• 磷矿石（70%-72%，印度CFR）：+1.9%
• 磷酸二铵（美国海湾）：-0.3%
• 三聚氰胺（清华）：+1.5%

聚氨酯

• 聚合MDI（华东）：+3.6%
• 纯MDI（华东）：-1.1%
• TDI（华东）：-0.9%
• BDO（华东）：-3.5%
• 硬泡聚醚（华东）：0.0%
• 软泡聚醚（华东）：+0.5%
• DMF（华东）：-3.1%
• 氨纶（40D）：0.0%

氯碱

• PVC（电石法，长三角）：+4.5%
• 烧碱（32%离子膜，华北）：0.0%
• 液氯（山东）：0.0%
• 纯碱（轻质，华东）：0.0%
• 纯碱（重质，华东）：0.0%
• 原盐（山东）：0.0%

橡胶

• 丁腈橡胶（N41E，华东）：+11.3%
• SBS（4452，华东）：+0.8%
• 防老剂RD（华北）：-2.1%
• 防老剂4020（华东）：-3.1%
• 促进剂M（华北）：0.0%
• 促进剂CZ（华北）：0.0%
• 促进剂NS（华北）：0.0%

化纤

• 粘胶短纤（15D, 38毫米）：+1.2%
• 涤纶短纤（14D, 38毫米）：+3.0%
• 涤纶长丝（DTY-150D, 一级）：+2.7%
• 尼龙6（常规纺切片，长三角）：+1.4%
• 腈纶短纤（15D, 38毫米）：0.0%

其他产品

• 聚乙烯（LDPE, 薄膜, 长三角）：-2.0%
• 聚丙烯（吹塑，长三角）：+1.2%
• 聚苯乙烯（通用，长三角）：-1.0%
• BOPP（华东, 18U）：0.0%
• BOPET（华东）：0.0%
• 环氧树脂（华东, E51）：+2.4%
• 不饱和树脂（华东, 191#）：0.0%
• DOP（华东）：+1.3%
• 苯酐（华东）：+1.6%
• 正丁醇（华东）：+3.4%
• 辛醇（华东）：+3.3%
• 炭黑（河北, N330）：0.0%
• 煤焦油（华东）：-2.9%
• 重交沥青（华南）：-3.3%
• 改性沥青（华南）：-2.1%
• PVA（1799, 安徽皖维）：0.0%
• 钛白粉（金红石，华东）：0.0%
• 钛精矿（四川攀钢）：0.0%
• 玻纤粗纱（无碱2400直接纱，成都巨石）：0.0%