20260908-东吴证券-大化工周报_中东冲突推升油价_聚烯烃与聚合MDI价格走强_44页_2mb

报告摘要

大化工周报总结：中东冲突推升油价，聚烯烃与聚合MDI价格走强

核心内容概述

本周大化工行业受中东局势升级影响，原油及期货价格走强，带动聚烯烃、聚合MDI等化工品价格上涨。尽管价格上涨，但下游企业对高价原料接受度有限，采购仍以刚需为主。部分企业盈利改善，但成本向下游传导不畅，利润下降。

主要观点

聚烯烃市场
- 聚乙烯、聚丙烯价格分别上涨3.68%和3.76%，主要受原油价格上涨及市场情绪影响。
- 下游企业采购仍以刚需为主，对高价接受度有限，导致成本传导不畅，单吨利润环比减少。
聚合MDI市场
- 国内聚合MDI市场均价17100元/吨，环比上涨3.6%。
- 前期低价货源逐步消化，部分企业控量发货，市场价格止跌回升。
- 纯苯价格上涨，成本支撑增强，但终端企业采购仍以刚需为主。
涤纶长丝市场
- POY、FDY、DTY均价分别上涨150、210、200元/吨。
- 上涨主要由原油及聚酯原料走强推动，但成本向下游传导不畅，单吨利润环比减少。
- 库存天数增加，市场压力有所显现。

关键信息

本周涨幅前五

万凯新材（+8.4%）
华恒生物（+4.4%）
东方盛虹（+3.7%）
百龙创园（+3.5%）
川恒股份（+2.0%）

本周跌幅前五

滨化股份（-11.7%）
阜丰集团（-10.9%）
恒逸石化（-8.0%）
华峰化学（-5.6%）
华昌化工（-5.4%）

主要上市公司

中国海油、中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、华峰化学、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工

盈利预测总表

投资方向	股票代码	股票简称	股价(元)	市值(亿)	货币	归母净利润(亿人民币)	PE
红利策略	600938.SH	中国海油*	33.4	15880	RMB	1379, 1221, 1663, 1520, 1461	12, 13, 10, 10, 11
红利策略	0883.HK	中国海洋石油*	25.1	11911	HKD	1379, 1221, 1663, 1520, 1461	7, 8, 6, 7, 7
红利策略	601857.SH	中国石油*	11.2	20443	RMB	1647, 1573, 1721, 1871, 1922	12, 13, 12, 11, 11
红利策略	0857.HK	中国石油股份*	10.2	18595	HKD	1647, 1573, 1721, 1871, 1922	10, 10, 9, 9, 8
红利策略	600028.SH	中国石化*	5.5	6627	RMB	503, 318, 480, 498, 591	13, 21, 14, 13, 11
红利策略	0386.HK	中国石油化工股份*	4.8	5792	HKD	503, 318, 480, 498, 591	10, 16, 10, 10, 8
资金配置低估值龙头	600309.SH	万华化学*	77.7	2431	RMB	130, 125, 170, 184, 211	19, 19, 14, 13, 12
资金配置低估值龙头	600989.SH	宝丰能源*	24.4	1789	RMB	63, 114, 170, 183, 196	28, 16, 11, 10, 9
资金配置低估值龙头	002648.SZ	卫星化学*	27.5	928	RMB	61, 53, 93, 98, 106	15, 17, 10, 9, 9
资金配置低估值龙头	600426.SH	华鲁恒升*	20.8	573	RMB	39, 33, 49, 55, 60	15, 17, 12, 10, 10
资金配置低估值龙头	002064.SZ	华峰化学*	11.2	557	RMB	22, 19, 38, 48, 51	25, 30, 15, 12, 11
下游需求驱动涨价	002001.SZ	新和成*	26.9	826	RMB	59, 68, 85, 86, 92	14, 12, 10, 10, 9
下游需求驱动涨价	600299.SH	安迪苏*	8.6	264	RMB	12, 12, 18, 18, 20	22, 23, 15, 14, 13
下游需求驱动涨价	600486.SH	扬农化工	55.9	226	RMB	12, 13, 15, 18, 21	19, 18, 17, 14, 11
下游需求驱动涨价	600389.SH	江山股份	18.7	81	RMB	2, 5, 7, 9, 12	36, 15, 11, 9, 7
下游需求驱动涨价	002545.SZ	东方铁塔	17.9	222	RMB	6, 12, 17, 20, 25	39, 18, 13, 11, 9
下游需求驱动涨价	002895.SZ	川恒股份	33.6	204	RMB	10, 13, 15, 18, 21	21, 16, 13, 11, 10
下游需求驱动涨价	600141.SH	兴发集团	30.2	363	RMB	16, 15, 21, 25, 29	23, 24, 17, 14, 13
下游需求驱动涨价	002539.SZ	云图控股	13.4	162	RMB	8, 8, 13, 16, 19	20, 20, 13, 10, 8
下游需求驱动涨价	600096.SH	云天化	30.8	561	RMB	53, 52, 53, 56, 59	11, 11, 11, 10, 9
下游需求驱动涨价	600160.SH	巨化股份	37.9	1024	RMB	20, 38, 58, 69, 80	52, 27, 18, 15, 13
下游需求驱动涨价	603379.SH	三美股份	58.0	357	RMB	8, 21, 26, 31, 36	46, 17, 14, 11, 10
下游需求驱动涨价	605020.SH	永和股份	33.0	168	RMB	3, 6, 10, 13, 15	67, 30, 16, 13, 11
下游需求驱动涨价	002407.SZ	多氟多	32.8	390	RMB	(3), 2, 23, 28, 37	(127), 17, 14, 11, 9

风险提示

项目实施进度不及预期
宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
地缘风险演化导致原材料价格波动
行业产能发生重大变化
统计口径及计算误差

市场动态

油价及大炼化价差

国际原油：布伦特均价94.5美元/桶，环比上涨5.6%；WTI均价90.0美元/桶，环比上涨8.0%
炼化价差：国内炼化项目价差2424元/吨，环比上涨2.5%；国外炼化项目价差2401元/吨，环比上涨8.9%
PX/PTA/MEG：PX价格1149元/吨，环比上涨66.6元；PTA价格6334元/吨，环比上涨184元；MEG价格6618元/吨，环比上涨722元

聚酯板块

涤纶长丝：POY、FDY、DTY均价分别为9140、9350、10090元/吨，环比上涨150、210、200元/吨
涤纶短纤：价格8166元/吨，环比上涨338元，单吨净利润(286)元，环比下降44元
聚酯瓶片：价格8118元/吨，环比上涨402元，单吨净利润(185)元，环比下降1元

聚烯烃板块

聚乙烯：价格9850元/吨，环比上涨3.7%
聚丙烯：价格9650元/吨，环比上涨3.8%
油煤气路线对比：乙烷裂解制PE、丙烷制PP盈利情况良好，但煤制PE、PP盈利较低

聚氨酯板块

聚合MDI：价格17100元/吨，环比上涨3.6%
纯MDI：价格20800元/吨，环比持平
TDI：价格16825元/吨，环比上涨2.9%
己二酸：价格8800元/吨，环比上涨4.8%
软泡聚醚：价格上涨，TPU薄膜价格稳定

食品添加剂

维生素A：价格57.0元/千克，环比持平
维生素E：价格76.5元/千克，环比下降1.3%
固体蛋氨酸：价格21.8元/千克，环比下降7.1%
液体蛋氨酸：价格18.6元/千克，环比下降9.5%
赖氨酸：价格6.2元/千克，环比持平
苏氨酸：价格7.2元/千克，环比持平

农业板块

草甘膦：价格25081元/吨，环比下降0.8%
草铵膦：价格50500元/吨，环比上涨2.0%
菊酯：价格14万元/吨，环比持平
尿素：价格1730元/吨，环比上涨3.0%
磷酸一铵：价格4255元/吨，环比下降1.6%
磷酸二铵：价格4395元/吨，环比持平
钾肥：价格3060元/吨，环比下降0.8%
复合肥：价格3430元/吨，环比持平

磷化工板块

磷矿石：价格1000元/吨，环比持平
硫磺：价格7672元/吨，环比下降5.6%
黄磷：价格27202元/吨，环比下降1.9%
磷酸铁：价格15900元/吨，环比上涨1.3%
磷酸铁锂：价格57656元/吨，环比下降0.9%
六氟磷酸锂：价格115000元/吨，环比持平

新材料板块

EVA：价格上涨
POE：价格上涨
PA66：价格上涨
碳纤维：价格持平

地产化工品

钛白粉：价格持平
纯碱：价格持平
烧碱：价格下降0.1%
PVC：价格上涨2.5%

总结

本周大化工行业受中东局势影响，原油及期货价格走强，推动聚烯烃与聚合MDI价格上涨。然而，下游企业对高价原料接受度有限，导致成本传导不畅，部分产品利润下降。主要上市公司中，涨幅前五包括万凯新材、华恒生物、东方盛虹、百龙创园、川恒股份，而跌幅前五包括滨化股份、阜丰集团、恒逸石化、华峰化学、华昌化工。整体市场波动较大，需关注宏观经济变化、地缘风险及行业产能调整等因素。

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