20250419-广发期货-棉花期货周报_关注新作种植情况_34页_3mb

棉花期货周报总结

核心内容

本周棉花期货市场整体呈现震荡偏弱走势，投资者建议以观望为主。市场受到供需基本面和宏观政策的双重影响，短期价格承压，但仍有支撑因素存在。

主要观点

• 下游需求疲软：短期下游需求不强，但仍有刚需存在。成品库存略有累积，但累积速度不快。布厂采购动作放缓，未来开机率仍有季节性下滑预期。下游坯布出货放缓，部分外销订单客户暂停生产，导致生产工厂计划被打乱。
• 棉纱原料价格下行：纺企谨慎补货，以刚需采购为主，保持观望态度，短期棉花价格保持弱势震荡。
• 供应方面：新疆植棉区局部受沙尘暴等天气影响，但种植初期影响不大，需关注后期天气变化。
• 宏观环境：关税政策对市场情绪影响暂有企稳，但需关注后期宏观变化。中美关税升级导致涉美订单暂停，且持续时间不确定，对纺织品出口和需求端形成压力。

关键信息

一、全球市场情况

• USDA 4月报告：
  • 24/25年度全球棉花产量减少2万吨至2632万吨，消费减少11万吨至2526万吨。
  • 全球库存消费比上调0.76%，反映市场供大于求，价格仍有下行压力。
  • 中国进口减少，2025年1-2月进口棉花同比大幅下滑58.7%。

二、美国市场情况

• 供需平衡表：
  • 24/25年度美国棉花产量调增5万吨，进口减少7万吨，消费减少11万吨。
  • 期末库存增加2万吨，库存消费比上调1.10%。
• 种植情况：
  • 截至4月13日，美国15个主要种植州棉花种植率为5%，较近五年同期平均水平慢2个百分点。
  • 德克萨斯州种植进度同比慢4%。
• 干旱指数：
  • 美棉主产区干旱指数大幅下行，气温上升和降水增长缓解了干旱情况。
• 出口情况：
  • 2024/25年度美棉出口签约量环比增加76%，但中国取消签约0.3万吨，越南和印度为主要进口国。
  • 美棉出口装运量环比下降13%，市场对数据有所质疑。

三、印度市场情况

• 供需平衡表：
  • 24/25年度印度棉花库存消费比保持不变，期末库存为218万吨。
  • 印度棉花上市量同比增长171%，累计上市量达437.78万吨，占预测产量的88%。
• 出口情况：
  • 印度纺织原料及纺织制品出口金额同比有所下降。

四、中国市场情况

• 供需平衡表：
  • 24/25年度中国棉花产量小幅调增5万吨，进口减少7万吨，消费减少11万吨。
  • 期末库存上调至830万吨，库存消费比上调8.63%。
• 进口数据：
  • 2025年1-2月棉花进口量为26万吨，同比下降58.7%。
  • 棉纱线进口量同比下降12.3%，1月下降25.5%，2月略有回升。
• 库存情况：
  • 棉花总库存维持高位，工业库存和商业库存均保持在较高水平。
  • 纺企棉花库存天数维持中性偏多，棉纱和坯布库存也处于高位。
• PMI数据：
  • 新订单保持稳定，开机率维持低位，棉纱库存小幅去库。

五、市场策略与风险提示

• 本周策略：震荡偏弱，建议观望为主。
• 风险提示：主要风险包括天气变化和关税政策，需持续关注宏观动向。

附录

• 数据来源：Wind、同花顺、TTEB、USDA、广发期货发展研究中心。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

棉花期货市场短期震荡偏弱，主要受下游需求疲软、供应端天气影响及宏观关税政策等因素影响。全球棉花市场供大于求，库存消费比上升，价格承压。美国棉花种植进度较慢，但干旱指数有所改善，出口签约量上升但装运量下降。印度棉花上市量大幅增长，但出口金额下降。中国棉花进口量下降，库存维持高位，纺企保持观望态度。整体市场仍存在不确定性，需关注后续天气变化和政策动向。