20171105-安信证券-建筑行业周报_PPP政策规范推进_短期扰动不改板块价值_19页_1mb

报告摘要

建筑行业周报总结

核心内容

2017年11月5日的建筑行业周报指出，PPP政策规范推进，短期扰动不改板块价值，政策规范有助于PPP项目的中长期发展。雄安新区建设稳步推进，装配式建筑市场空间持续释放，成为关注重点。同时，建筑板块三季报表现靓丽，多个公司业绩增长显著。

主要观点

PPP政策规范：财政部推动PPP项目库集中清理，剔除不规范项目，推动行业向规范发展。
雄安新区建设：雄安新区设立旨在疏解北京非首都功能，推动京津冀城市布局优化，装配式建筑有望成为重要发展方向。
建筑板块表现：本周建筑板块整体表现不佳，多数股票周涨幅为负，但部分公司如东珠景观、中国建筑等仍表现较好。
三季报业绩：多家建筑企业三季报业绩高增，如山东路桥、中国铁建、中国中铁、中国化学等，显示行业整体向好。

关键信息

行业动态

PPP融资论坛：第三届中国PPP融资论坛将于11月1日至2日在上海举行，财政部副部长史耀斌指出PPP改革取得预期成果。
装配式建筑应用：中民筑友在南非采用装配式建筑技术建设保障房，为中国技术首次应用于南非。
雄安新区发展：雄安新区规划建设稳步推进，装配式建筑市场空间将持续释放。
政策与市场：PPP改革促进了行政、财政和投融资体制改革，推动经济发展模式创新，我国已成为全球最大的PPP市场。

重点推荐股票

PPP龙头：蒙草生态、云投生态、安徽水利、岭南园林、美尚生态、东珠景观
建筑工业化：精工钢构
央企基建：中国建筑、葛洲坝

本周投资组合表现

周涨幅：东珠景观 $3.96%$，中国建筑 $1.24%$，安徽水利 $-6.72%$，蒙草生态 $-8.29%$，葛洲坝 $-8.81%$，精工钢构 $-9.18%$，美尚生态 $-10.36%$，岭南园林 $-10.65%$，云投生态 $-20.21%$
跑输大盘：建筑板块平均周涨幅为 $-7.67%$，跑输HS300 $6.94%$

下周投资组合

央企基建：中国建筑、葛洲坝
PPP项目：安徽水利、云投生态、蒙草生态、岭南园林、美尚生态、东珠景观
建筑工业化：精工钢构

风险提示

经济下行风险
PPP板块行情不及预期
固定资产投资下滑
地方财政增长缓慢风险
PPP项目执行不达预期
海外项目执行不达预期
项目回款风险
装配式建筑发展不及预期
化纤业务发展不及预期
固定资产投资增速放缓
PPP推进放缓
外延并购推进不及预期
框架协议落地不及预期

重要公告与业绩

山东路桥：前三季度营业收入 $+86.90%$，净利润 $+65.87%$，经营现金流改善，拟发永续债。
中国中铁：前三季度净利润 $+19.37%$，新签合同额增长 $+23.7%$，境内订单快速增长。
丽鹏股份：前三季度营业收入 $+10.83%$，净利润 $+20.99%$，财务费用大幅减少。
中国建筑：前三季度营业收入 $+15.03%$，净利润 $+4.10%$，新签合同增速较快。
东南网架：前三季度营业收入 $+47.3%$，净利润 $+107.83%$，现金流充足。
中衡设计：前三季度营业收入 $+43.58%$，净利润 $+100%$，投资收益显著提升。
中国化学：前三季度营业收入 $+5.01%$，新签合同额增长 $+56.15%$，资本结构良好。
中国铁建：前三季度净利润 $+15.41%$，新签合同额增长 $+24.67%$，利润率提升。
中国电建：前三季度净利润 $+6.23%$，长期股权投资增加，非传统业务增长。
葛洲坝：前三季度净利润 $+15.45%$，新签合同额增长 $+24.55%$，环保业务潜力可期。
安徽水利：前三季度营业收入增长 $+3.09%$，新签订单增长 $+419.43%$，土地储备积极。

本周重大订单公告

龙建股份：中标黑龙江省道改扩建工程
蒙草生态：签订霍林郭勒市生态景观绿化工程PPP项目合同
京蓝科技：中标华明高新区道路综合整治项目
美尚生态：签订陈巴尔虎旗中国草原产业集聚区PPP项目合同
天域生态：中标南宁园博园项目
浦东建设：中标浦东新区浦南医院改扩建工程
东华科技：签订辽宁省新民市生物质能源综合项目框架协议
铁汉生态：签订盘县西冲河统筹城乡发展乡村旅游综合体PPP项目合作协议
元成股份：预中标黄骅市现代农业示范园PPP项目

本周停复牌公告

东易日盛：10月30日复牌
中泰桥梁：10月31日复牌
奇信股份：11月1日复牌
中航三鑫：11月1日停牌
*ST弘高：继续停牌

三季报业绩汇总

房屋建设板块：杰恩设计、启迪设计、中国建筑、安徽水利等公司业绩增长显著。
基础建设板块：天健集团、中设股份、苏交科、中国电建等公司业绩表现良好。
园林工程板块：京蓝科技、岭南园林、东方园林、铁汉生态等公司业绩高增，显示PPP模式推动行业增长。

总结

建筑行业在PPP政策规范推进下，短期扰动不改板块价值，规范之后更有助于PPP项目的中长期发展。雄安新区建设稳步推进，装配式建筑市场空间持续释放。三季报显示建筑板块整体表现良好，多家企业业绩高增，显示出行业稳健发展的趋势。重点推荐PPP龙头、建筑工业化和央企基建相关股票，同时需关注PPP政策变动、基建投资增速、项目回款等风险因素。

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