20250515-长江期货-有色金属日报_7页

有色金属市场分析总结（2025-05-15）

基本金属

铜

• 价格表现：沪铜主力06合约上涨136%至78940元/吨，现货市场铜价普遍下跌（长江现货1#铜价报78270元/吨，跌290元；广东现货1#铜价报78200元/吨，跌310元），BACK结构月差扩大，下游接货意愿减弱。
• 市场动因：中美经贸协议缓解贸易紧张，美元走软带动有色金属普涨；铜精矿TC持续下移，冶炼产出可能下滑，但短期影响较小，低库存支撑价格高位震荡。
• 技术面：沪铜短期维持偏强震荡态势。

铝

• 价格表现：沪铝主力06合约上涨14%至20275元/吨，现货市场铝价小幅上涨（长江现货报20000-20040元/吨，涨200元），但下游需求收缩，交投清淡。
• 供需变化：氧化铝运行产能周度环比减少55万吨，库存节后下降135万吨；电解铝运行产能小幅增加，但光伏退坡及淡季影响下游开工率预期。
• 市场状态：市场处于投产、复产、减产交织状态，部分企业违规建设传言引发情绪反转，但需求端支撑不足，建议观望。

镍

• 价格表现：沪镍主力06合约上涨0.8%至125230元/吨，现货价格小幅上涨（长江现货均价报126350元/吨，涨1550元）。
• 供需分析：中美关税谈判缓和降低市场对美联储降息的预期，但232条款未涉及钢铝关税，叠加淡季及光伏利空，供应过剩格局持续，价格偏弱震荡。
• 产业链动态：镍矿供应偏紧，印尼内贸矿易涨难跌；精炼镍进口窗口关闭，成本支撑明显；镍铁因矿端支撑价格偏强，但不锈钢需求弱势致钢厂减产。

锡

• 价格表现：沪锡主力06合约上涨9.2%至265770元/吨，现货价格大幅上涨（长江现货均价报265100元/吨，涨3200元）。
• 市场驱动：国内精锡产量环比减少8.3%，印尼精锡出口环比增加47%；锡矿原料供应偏紧，刚果金、缅甸矿区复产预期增强，但美国关税抑制电子产品需求，需关注消费回暖。
• 库存与交易：现货市场询盘交投一般，总体消费热度待观察，库存处于中等水平，价格波动加大，建议区间交易（参考25-275万/吨）。

库存数据

中国期货市场（SHFE）

• 铜仓单50069吨，环比增加20912吨；
• 铝仓单62446吨，环比增加1106吨；
• 锌仓单1600吨，持平；
• 铅仓单48250吨，环比增加957吨；
• 镍仓单23549吨，环比减少398吨；
• 锡仓单8179吨，环比减少60吨。

伦敦期货市场（LME）

• 铜库存185575吨，减少4075吨；
• 锡库存2775吨，减少15吨；
• 铅库存250275吨，减少2900吨；
• 锌库存167050吨，减少900吨；
• 铝库存399300吨，持平；
• 镍库存198432吨，减少84吨。

风险提示

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