20180907-东北证券-通胀抬升整体可控_投资低迷内需仍弱_21页_3mb

2018年8月经济数据预测与分析总结

核心内容概述

2018年8月中国宏观经济整体呈现投资低迷、内需疲软、出口承压、通胀可控的态势。报告通过分析固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀及金融数据等多维度指标，预测8月经济运行情况，并指出未来经济走势可能受到政策、基数效应及外部环境的影响。

主要观点

固定资产投资

• 整体趋势：8月固定资产投资累计同比增速预计为5.3%，投资仍处于相对低位。
• 房地产投资：8月地产投资累计同比增速预计升至11.09%，主要因一线城市销售增速回升，但二、三线城市销售面积下降，影响新开工与施工面积。
• 基建投资：受地方政府债加速发行及财政发力影响，预计8月基建投资增速回升至1.99%。
• 制造业投资：7月制造业投资增速因基数效应有所回升，但8月预计降至6.8%，主要受PPI同比下行及内需疲软影响。

工业增加值

• 趋势：8月工业增加值当月同比增速预计下降至5.7%，延续7月的下行趋势。
• 高频数据支撑：六大发电集团日均耗煤量同比大幅下降至-4.14%，高炉开工率由67.40%降至66.71%，显示需求不足。

消费

• 表现：8月社会消费品零售总额预计下降至8.5%，延续7月的低迷态势。
• 车市表现：8月乘用车销量同比下滑21.90%，显示汽车消费疲软。
• 房地产消费：房屋销售面积增速下降，对房地产消费链条产生拖累。

对外贸易

• 出口：8月出口增速预计微降至9.10%，主要受中美贸易战及人民币汇率上升影响。
• 进口：制造业PMI进口指数及新订单指数均有所下降，显示内需疲软。预计进口金额同比增速将下行至17.00%。
• 贸易差额：8月贸易差额预计为311.27亿美元，较7月有所改善。

通胀

• CPI：受蔬菜及猪肉价格环比上涨影响，预计8月CPI同比微升至2.2%，整体可控。
• PPI：8月PPI环比为正，但受去年高基数影响，同比增速预计下降至4.2%，显示工业品价格压力。

金融数据

• 新增信贷：预计8月新增信贷为1.30万亿元，较7月有所回落，但“宽货币、宽信用”趋势持续。
• 社融：8月社融预计为1.13万亿元，受双需疲软及监管影响，社融仍处下行通道。
• M2：预计8月M2同比增速保持在8.3%，央行流动性支持及MLF操作有助于维持货币供应。

关键信息

投资方面

• 房地产投资增速回升至11.09%，但二、三线城市销售面积下降影响投资结构。
• 基建投资增速回升至1.99%，受益于财政发力及地方政府债加速发行。
• 制造业投资增速预计降至6.8%，主要受PPI下行及内需疲软拖累。

工业生产

• 工业增加值预计当月同比增速为5.7%，受高频数据（如耗煤量、高炉开工率）影响，显示需求不足。

消费

• 社会消费品零售总额预计下降至8.5%，车市疲软是主要拖累因素。
• 房地产相关消费链条表现不佳，与销售面积增速下滑密切相关。

对外贸易

• 出口增速预计降至9.10%，受中美贸易战及人民币汇率上升影响。
• 进口金额同比增速预计为17.00%，显示内需疲软。
• 贸易差额预计为311.27亿美元，较7月有所改善。

通胀

• 食品类价格环比上涨，CPI同比微升至2.2%，PPI同比预计下降至4.2%。

金融数据

• 新增信贷预计为1.30万亿元，社融预计为1.13万亿元，M2同比增速预计保持在8.3%。

重要经济数据预测

9月重要经济事件预警

总结

整体来看，2018年8月中国经济在投资、消费、工业生产等方面均表现疲软，出口受到贸易战及汇率波动影响，增速放缓。通胀压力整体可控，CPI温和上升，PPI则因去年高基数而有所下行。金融数据方面，新增信贷和社融均低于预期，M2增速维持在8.3%。报告指出，未来政策发力与流动性支持可能对经济有所支撑，但内需疲软和外部不确定性仍是主要制约因素。