20241104-国盛证券-诺禾致源-688315.SH-Q3经营稳健_海外本地化布局持续加码_3页_754kb

诺禾致源（688315SH）Q3经营稳健分析总结

关键财务数据

诺禾致源2024年Q1-Q3实现营业收入1519亿元，同比增长631%；归母净利润134亿元，同比增长733%；Q3单独季度营业收入523亿元，同比增长468%；归母净利润5653万元，同比增长1252%，利润增速显著高于收入端。

经营稳健原因分析

Q3经营稳健，利润端增速快于收入端，主要受益于期间费用率同比下降240个百分点以及公允价值变动损益同比增加1128万元。盈利能力持续提升，Q3净利率达1103%，同比环比均有增长。销售费用率保持高位，反映海外拓展投入稳定。

国际化布局进展

公司加码海外本地化布局，2024H1在德国慕尼黑和日本开设新实验室，将新一代测序平台部署至日本实验室，提升欧洲和亚洲的服务能力。覆盖6大洲约90个国家和地区，服务近7300家客户，海外业务收入占比超过50%，表明全球化战略成效。

创新与效率提升

公司坚持创新驱动和效率驱动，截至2024H1累计发表SCI文章26522余篇。开发的Falcon柔性智能交付系统全面升级，Falcon II系统优化了生产效能；2024年落地微生物扩增自动化产线，提升了交付能力，已在多国实验室部署。

财务预测与投资建议

预计2024-2026年营收分别为2141亿元、2414亿元、2747亿元，增长率69%、128%、138%；净利润分别为201亿元、249亿元、313亿元，增长率131%、235%、256%。当前PE26倍，维持“买入”评级。预计估值逐步下降。

风险提示

潜在风险包括行业竞争加剧、贸易摩擦以及海外外包率提升不及预期，可能影响公司业绩表现。