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有色金属周报总结（2013/01/20—2014/01/24）

核心内容

2014年1月27日发布的有色金属周报指出，上周有色金属板块整体上涨3.19%，跑赢沪深300指数0.1个百分点，年度至今下跌2.19%，仍优于沪深300指数1.43个百分点。报告重点分析了国际与国内金属价格变化、库存情况以及投资建议。

主要观点

1. 投资建议：继续推荐新材料个股，关注黄金短期反弹

• 锂电产业链：表现抢眼，维持看好评级。特斯拉在中国市场推出Model S并设立在线设计室，推动新能源汽车概念活跃，磁材类个股及赣锋锂业受益显著。
• 黄金板块：金价走势强劲，突破预测区间，但受美联储可能缩减QE影响，短期面临压力。建议投资者观望，目标价为1290美元/盎司。
• 稀土永磁板块：中长期推荐，受益于电动车市场爆发，重点关注正海磁材、中科三环、宁波韵升，同时关注稀土原料类公司如五矿稀土、盛和资源。
• 东睦股份：定增已通过，预计年报表现优异，维持买入评级。
• 贵研铂业：作为汽车尾气净化新材料细分龙头，预计2015年前后将迎来行业爆发，建议持续持有。
• 基本金属：维持中性评级，因基本面疲软，价格持续下跌，但春节补库可能带来价格稳定。

2. 避险情绪提振金价走势，静待本周联储议息决议

• 避险情绪：中国PMI低于预期，新兴国家货币大幅贬值，如阿根廷比索创12年最大跌幅，导致市场避险情绪升温，黄金表现抢眼。
• 美联储动向：预计1月28-29日FOMC会议可能缩减QE规模，令金价承压。技术面上，1290美元/盎司为重要阻力位。
• 基本金属表现：整体下跌，其中铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌2.18%、3.27%、1.86%、2.84%、1.48%、1.40%。

3. 稀土价格回归出口有所增加，新能源锂电相关概念持续活跃

• 稀土市场：价格有所回升，但多数上游企业停产，下游企业已备货，市场处于停盘状态。
• 稀土出口：2013年出口量增长38.3%，但出口总额下降37%。价格回升带动出口量增加。
• 主要稀土价格：氧化镨钕30.5万元/吨，金属镨钕39元/吨，非主流33万元/吨，3N氧化镧2.3-2.5万元/吨，2N5氧化铈2.4-2.6万元/吨，金属镧铈4.5-5万元/吨，3N氧化镝含税170万元/吨，镝铁含税175万元/吨，3N氧化铽320-330元/吨，5N氧化铕430-450万元/吨，5N氧化钇5.5-6万元/吨，2N5氧化铒33元/吨，3N氧化钆15万元/吨，钆铁16万元/吨，3N氧化钬41万元/吨，钬铁43万元/吨。

4. 金属价格及库存变化

• 国际金属价格：LME综合指数下跌2.40%，美元指数下跌0.94%。铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别下跌2.18%、3.27%、1.86%、2.84%、1.48%、1.40%。
• 国内金属价格：铜、铝、铅、锌、镍、锡价格分别下跌1.32%、0.59%、0.35%、0.51%、1.64%、1.22%。
• 库存变化：铜库存下跌2.62%，铝库存下跌0.58%，铅库存下跌1.04%，锌库存下跌1.15%，锡库存下跌3.91%，镍库存上涨1.32%。

关键信息

• 投资组合建议：东睦股份、赣锋锂业、贵研铂业、南山铝业、中科三环。
• 市场情绪：避险情绪推动金价上涨，但基本金属价格下跌。
• 未来展望：2014年上半年，美联储QE缩减可能对市场造成冲击，预计金价将在2014年下半年因美元回流和通胀问题有所回升。

表格摘要

表1：上周个股表现

表2：基本金属本周价格变化

表3：基本金属本周库存变化

图表摘要

• 图1：有色金属指数跑赢沪深300指数0.1个百分点。
• 图2：有色金属指数跑赢沪深300指数1.43个百分点。
• 图3：磁材和黄金表现再次强势。
• 图4：有色类板块普跌，磁材板块相对强势。
• 图5：基本金属周涨幅一览。
• 图6：铜冶炼企业开工率变化一览。
• 图7：全球主要交易所铜库存。
• 图8：全球主要交易所铝库存。
• 图9：全球主要交易所锌库存。
• 图10：LME铅库存。
• 图11：LME锡库存。
• 图12：LME镍库存。
• 图13：上海金交所同COMEX黄金价格。
• 图14：长江现货同COMEX白银价格。
• 图15：国内钼精矿报价。
• 图16：国内钨精矿报价（湖南）。
• 图17：长江现货市场1#锑锭报价。
• 图18：电池级碳酸锂报价。
• 图19：锗单晶报价。
• 图20：MB二氧化锗报价。
• 图21：海绵钛2级报价。
• 图22：MB金属钽报价。
• 图23：长江现货电解镁报价。
• 图24：MB金属铟报价。

投资评级说明

• 证券评级：买入（20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

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