20140609-申万宏源-有色金属_周报-锂电龙头（赣锋锂业）并购积极_协同效应加强_重申买入评级_14页_550kb

有色金属周报总结（2014年06月09日）

核心内容概述

本报告为2014年第22期有色金属周报，重点分析了国际和国内市场金属价格变动、库存变化以及投资建议。整体来看，有色金属市场在当周表现低迷，部分金属价格出现反弹，但整体涨幅有限。报告还强调了新能源汽车产业链和锂电材料企业的投资机会，并对黄金市场进行了中性评级。

主要观点与关键信息

1. 本周金属价格表现

2. 本周库存变化

3. 市场动态与投资建议

• 市场整体表现：上周有色金属（申万）下跌1.17%，跑输沪深300指数1.17个百分点，市场整体低迷，仅钨板块表现较好。
• 投资建议：
  • 锂电产业链：首推赣锋锂业，关注天齐锂业等高弹性个股。赣锋锂业宣布收购美拜电子100%股权，布局全产业链，预计协同效应将加强。
  • 其他推荐：东睦股份（新材料）、亿纬锂能（消费类锂电池材料）、天通股份（蓝宝石相关）、正海磁材（高性能钕铁硼）。
  • 黄金：短期受欧元区负利率影响略有反弹，但美联储加息预期压制金价，维持中性评级。
  • 投资组合：推荐东睦股份、赣锋锂业、亿纬锂能，做空山东黄金。

4. 金属价格与库存分析

• 铜：LME铜库存下滑至16-17万吨，现货供给紧张，预计铜价可能因供应紧张而上涨。
• 铝：LME铝价上涨2.23%，但市场对铝价持续上涨持谨慎态度。
• 锌：LME锌价上涨2.43%，但库存变化不大，价格仍受基本面影响。
• 镍：LME镍价下跌1.95%，但国内镍价上涨0.83%，预计未来镍价仍有上涨空间。
• 锡：LME锡价下跌0.11%，国内锡价维持稳定。
• 钨：钨精矿价格反弹，因接近生产成本线，产能收缩支撑价格预期。
• 稀土：整体疲软，氧化镨钕实际成交价31.5万元/吨，市场询盘不多，需求不足。

重要事件与市场影响

• 欧元区负利率：欧央行首次将存款利率降至负0.10%，标志着欧元区正式进入负利率时代，对商品市场影响中性。
• 美国非农数据：5月新增就业21.4万人，失业率6.3%，但劳动参与率仍偏低，金价震荡。
• 政策影响：欧央行实施“欧版QE”，可能影响未来商品价格走势。
• 市场情绪：市场对稀土价格进一步下跌担忧，导致相关板块普跌。

总结

本报告指出，有色金属市场整体表现疲软，但部分金属如钨、铝、锌等价格有所反弹，主要受基本面及市场预期影响。投资建议聚焦新能源汽车产业链和锂电材料企业，特别推荐赣锋锂业、东睦股份、亿纬锂能等。黄金市场受负利率影响短期走强，但加息预期压制其表现，维持中性评级。市场整体情绪悲观，关注基本面和政策动向对金属价格的影响。