医药生物行业医药板块中的科创板潜力公司前瞻研究一：丰富医药创新企业上市路径，创新引领未来-20190304-中泰证券-20页_1mb

医药生物行业科创板潜力公司前瞻研究总结

核心内容

本报告聚焦于医药生物板块中，具有科创板上市潜力的创新企业。随着科创板制度规则的正式发布，医药行业迎来了更多融资途径，推动行业进一步发展。报告重点分析了复星医药、药明康德、安科生物、北陆药业、东富龙、世和基因、友芝友医疗及成大生物等公司的发展现状、技术优势及市场前景。

主要观点

• 科创板上市路径拓宽：科创板的设立为医药创新企业提供了新的融资平台，尤其在“生物医药”领域，其优先推荐的政策导向有助于推动更多优质企业上市。
• 生物药创新龙头：复宏汉霖作为复星医药的控股子公司，是国内生物类似药研发的领先企业，其首个生物类似药已于2019年2月获批上市。
• CMO行业龙头：合全药业是药明康德旗下的国内CMO龙头企业，其业务覆盖广泛，财务指标优于行业平均水平。
• CAR-T领域代表企业：科济生物专注于实体瘤CAR-T研发，多项产品已进入临床试验阶段，具备较强的市场竞争力。
• 精准医学与基因检测：伯豪生物与世和基因在基因测序和大数据应用方面具有优势，为医疗机构和科研机构提供完整的研发外包服务。
• 疫苗行业龙头：成大生物是辽宁成大旗下的疫苗平台，其人用狂犬病疫苗占据国内市场份额第一，有望受益于市场格局优化。

关键信息

上市公司概况

• 上市公司数：291家
• 行业总市值：约3671.37亿元
• 行业流通市值：约2746.78亿元

投资建议

建议关注以下公司：

• 复星医药：控股复宏汉霖，具备生物药研发和生产优势。
• 药明康德：控股合全药业，是国内CMO行业龙头。
• 安科生物：持有博生吉20%股权，参与CAR-T研发。
• 北陆药业：持有世和基因20.09%及友芝友医疗25%股权，具备基因检测与个体化用药能力。
• 东富龙：持有伯豪生物34.02%股权，为伯豪第一大股东。
• 辽宁成大：控股成大生物，其狂犬病疫苗占据国内市场份额第一。

重点公司分析

复宏汉霖

• 成立于2010年，由复星医药与海外团队合资组建。
• 2019年2月获批上市国内首个生物类似药——汉利康（利妥昔单抗生物类似药）。
• 研发管线丰富，包括生物类似药和生物创新药，部分产品已进入临床III期。
• 拥有全球领先的高管团队，具备国际化的研发能力。

合全药业

• 成立于2003年，是药明康德旗下国内最大CMO企业。
• 2018年前三季度营业收入19.32亿元，同比增长20.95%；扣非净利润4.39亿元，同比增长43.51%。
• 拥有超过1000人的工艺研发团队，业务涵盖原料药和制剂CDMO服务。
• 2017年与药明康德集团制剂部合并，提升一体化服务能力。

科济生物

• 成立于2014年，专注于CAR-T研发，技术平台领先。
• 已有3个产品获批临床，技术与产品进度处于国内前列。
• 拥有多项国际先进CAR-T技术平台，如FR806多功能分子安全开关等。

伯豪生物

• 成立于2008年，是生物芯片上海国家工程研究中心的重要组成部分。
• 提供完整的研发外包服务，涵盖基因测序、生物芯片、生物标志物筛选等。
• 2015年增资后估值达2.65亿元，东富龙为第一大股东。

世和基因

• 成立于2008年，专注于肿瘤精准医学领域。
• 拥有超过6万例的中国肿瘤NGS样本数据库。
• 2018年9月获得国内首个肺癌NGS试剂盒注册证，成为行业先锋。

友芝友医疗

• 专注于个体化用药和循环肿瘤细胞（CTC）检测。
• 产品涵盖肺癌、结直肠癌、心血管疾病等多个领域。
• 2015年CTC检测产品获批上市，已进入300余家医院使用。

成大生物

• 成立于2002年，是辽宁成大旗下疫苗平台。
• 人用狂犬病疫苗（Vero细胞）为公司主要产品，市场份额达36%。
• 在研产品涵盖多种疫苗，部分已进入临床试验阶段，预计2020年后陆续上市。

风险提示

1. 政策风险：科创板细则尚在制定中，具体政策对相关公司影响存在不确定性。
2. 药品研发失败风险：研发周期长，存在研发失败的可能。
3. 同类产品竞争及降价风险：产品进入中后期面临专利悬崖，需应对竞争带来的价格压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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