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浪潮信息（000977.SZ）2021年三季度点评总结

核心内容

浪潮信息在2021年三季度业绩表现超预期，营业收入和净利润均实现显著增长。公司维持“推荐”评级，显示出其在服务器行业的强劲竞争力和良好发展前景。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2021年前三季度，公司实现营收462.47亿元，同比增长1.64%；归母净利润13.51亿元，同比增长114.98%；扣非归母净利润12.08亿元，同比增长98.76%。净利润的大幅增长主要得益于毛利率的提升和费用率的合理控制。
• 毛利率显著提升：2021年三季度毛利率为13.14%，较去年同期提升13.56个百分点，主要受益于高毛利业务的增长，如AI服务器、边缘服务器等。
• 费用率略有上升：销售费用率同比增加6%，研发费用率同比增加13%，但整体费用管控符合预期，说明公司在成本控制方面仍具效率。
• 客户结构优化：公司非互联网行业客户取得突破，客户结构进一步优化，为未来业绩增长奠定基础。
• 行业地位稳固：根据IDC数据，2021年第二季度浪潮信息以10.1%的市占率位居全球第二，保持中国第一，显示出其在服务器行业的龙头地位。

关键信息

财务预测与指标

投资建议

• 预计2021-2023年EPS分别为1.43元、1.76元、2.16元，对应PE分别为22倍、18倍、14倍，显示公司估值逐步下降，盈利能力持续增强。
• 作为服务器行业龙头，公司具备成本管控能力和客户结构优化的优势，未来发展前景良好，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险
• 下游需求不及预期的风险
• 费用管控能力下降的风险
• 疫情反复带来下游订单不稳定的风险

结论

浪潮信息凭借在服务器行业的领先地位、毛利率的显著提升以及客户结构的优化，展现出强劲的盈利能力和发展潜力。尽管存在一定的市场和经营风险，但公司具备良好的成本控制能力和行业增长动力，未来业绩有望持续改善，值得投资者关注。