20260831-开源证券-浪潮信息-000977.SZ-公司信息更新报告_毛利率显著提升_加大研发投入保障长期战略落地_4页_685kb

报告摘要

浪潮信息（000977.SZ）公司信息更新报告总结

核心内容概述

浪潮信息作为国内AI服务器领域的龙头企业，近期在业绩和战略执行方面展现出强劲增长态势。公司2026年H1实现营业收入843.79亿元，同比增长5.22%，其中Q2单季度营收达489.08亿元，同比增长46.72%。归母净利润实现29.52亿元，同比增长269.59%，其中Q2单季度归母净利润达23.47亿元，同比增长598.50%。公司毛利率显著提升，2026H1整体毛利率为8.75%，同比提升4.2个百分点；Q2单季度毛利率达10.28%，同比提升4.19个百分点，环比提升3.64个百分点。公司维持“买入”投资评级，预计2026-2028年归母净利润分别为51.26亿、75.90亿和95.44亿元，对应EPS分别为3.49元、5.17元和6.50元/股。

主要观点

1. 业绩高增长

2026H1营业收入：843.79亿元，同比增长5.22%。
2026Q2单季度营收：489.08亿元，同比增长46.72%。
2026H1归母净利润：29.52亿元，同比增长269.59%。
2026Q2单季度归母净利润：23.47亿元，同比增长598.50%。
2026H1扣非归母净利润：24.19亿元，同比增长260.08%。
2026Q2单季度扣非归母净利润：18.29亿元，同比增长647.26%。

2. 毛利率显著提升

2026H1毛利率：8.75%，同比提升4.2个百分点。
2026Q2单季度毛利率：10.28%，同比提升4.19个百分点，环比提升3.64个百分点。
毛利率提升原因：
- 国内算力需求持续景气，特别是互联网大厂加大资本开支。
- 上游原材料价格上涨，公司通过加强供应链管理提升利润率。
- 新技术产品（如超节点）毛利率较高，推动整体毛利率上升。

3. 研发投入增加，保障长期战略落地

研发费用率：2026H1为3.07%，同比提升1.21个百分点。
研发投入增长：主要由于加快技术和产品更新迭代，以支持公司在AI算力领域的长期发展。

4. 财务指标表现

2026年预测PE：22.2倍，较2025年47.1倍显著下降，显示估值逐步合理。
2026年预测P/B：4.2倍，较2025年5.2倍下降，反映公司资产价值提升。
EV/EBITDA：预计2026年为18.6倍，持续下降趋势，显示市场对公司未来盈利的预期增强。
ROE：2026年预测为18.8%，较2025年的10.9%大幅提升，显示盈利能力增强。
ROIC：2026年预测为13.7%，较2025年的7.9%有所提升，反映资本回报率改善。

关键信息

财务预测摘要

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	115.03	164.78	243.22	337.23	436.04
归母净利润（亿元）	22.94	24.13	51.26	75.90	95.44
EPS（元）	1.56	1.64	3.49	5.17	6.50
P/E（倍）	49.6	47.1	22.2	15.0	11.9
P/B（倍）	5.7	5.2	4.2	3.3	2.6
EV/EBITDA（倍）	39.0	33.5	18.6	12.0	8.8