20231031-申港证券-能科科技-603859.SH-三季报点评_云产品继续支撑业绩增长和盈利能力提升_4页_725kb

公司业绩表现持续强劲，2023年三季度单季营收同比增长291%，净利润增长437%；前三季度总收入增341%，净利润增515%，云产品成为主要驱动力，营收占比提升至23.7%。

云产品与服务表现优异，前三季度贡献营收256亿元，占比23.7%，提升7.1个百分点。公司生产力中台产品聚焦企业数据上云和业务流程优化，预计在央企、重工及高科技领域进一步拓展，支撑持续增长。毛利率显著提升至49.69%，较去年同期增加0.5个百分点，主要受益于云中台产品化转型，推动盈利能力改善。

费用控制方面，销售费用率降至2.347%，同比下降18个百分点，而研发费用率升至11.26%，增加0.92个百分点。伴随募投项目收尾，研发资本化率下降可能导致费用变化，预计研发费用率将保持高位。

投资建议：公司处于工业软件、智能制造等高景气赛道交汇点，预计2023-2025年营收年复合增长率约18%，净利润高速增长。维持“买入”评级，目标市值支撑股价上行风险。

风险提示：制造业下行、海外市场风险、技术更新速度等可能影响业绩预期。

财务预测显示，2023-2025年营收分别为1606亿元、1896亿元、2222亿元，净利润增长率分别为437%、299%、242%。