20161010-华泰证券-环保周报第59期_两部委联合推进培育环保市场主体工作_13页_1mb

行业研究动态周报总结（2016年10月10日）

核心内容

本周环保行业迎来政策利好，发改委与环保部联合发布《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》，提出三大目标：

• 绿色环保产业年产值年均增长15%以上，2020年超过2.8万亿元；
• 培育50家以上产值过百亿的环保企业；
• 2020年实现环境治理市场全面开放，建立环境信用体系，提升监管效率，推动生态保护市场化。

该政策强化了环保行业供给侧改革的推进力度，对环保上市公司，尤其是子行业龙头，构成积极影响。

主要观点

• 政策导向：政策的发布标志着环保行业进入实质性改革阶段，推动市场化运营模式，如PPP和第三方治理。
• 市场空间：行业产值目标和企业规模目标为市场发展提供了广阔空间，特别是对现有领先企业而言。
• 行业风险：地方政府推进政策不及预期仍为环保行业的主要风险点。

关键信息

行业走势

• 环保板块指数本周累计下跌2.28%，较沪深300指数多跌1.32个百分点；
• 与大盘走势基本一致，但下跌时相对滞后，反弹时同步；
• 交易量回落明显，环保板块下降19.3%，显示市场观望情绪。

子行业表现

• 水务板块：跌幅略小于环保板块均值，PE加权均值为40.08，推荐碧水源（300070）；
• 大气治理板块：跌幅大于环保板块均值，PE加权均值为58.44，估值偏高，推荐三维工程（002469）；
• 固废板块：跌幅小于环保板块均值，PE加权均值为56.71，推荐东江环保（002672）、启迪桑德（000826）；
• 监测板块：跌幅大幅高于环保板块均值，PE加权均值为61.94，推荐聚光科技（300203）。

公司推荐

1. 启迪桑德（000826，PE28.6）

   • 定增95亿推进环卫、焚烧、餐厨垃圾项目；
   • 垃圾焚烧项目收益将在未来一两年体现；
   • 2016年半年报净利润同比增长15.70%。

2. 华控赛格（000068，PE1898）

   • 中标11.2亿迁安海绵城市建设PPP项目；
   • 中标南宁那考河流域治理项目部分设备采购；
   • 2016上半年业绩亏损2358万元。

3. 三维工程（002469，PE54.0）

   • 布局船舶废气治理，拓展万亿新市场；
   • 光热领域开启新的增长点；
   • 打通石化电商产业链。

公司动态

• 碧水源：继续停牌，增资控股北京中水润达水务工程有限责任公司。
• 高能环境：和田市生活垃圾焚烧发电厂PPP项目特许经营协议部分内容调整。
• 盛运环保：设立多个垃圾焚烧发电项目公司，涉及多地项目。
• 博世科：非公开发行股票，拟成交贺州市太白湖PPP项目。
• 启迪桑德：中标齐齐哈尔市城区污泥处置工程项目。
• 聚光科技：中标黄山市黄山区浦溪河综合治理PPP项目。
• 城投控股：因重大事项停牌。

风险提示

• 地方政府推进环保政策不及预期可能影响行业发展。

行业新闻点评

• 环保部部长陈吉宁强调推进地方环保管理体制改革，提出问题导向和目标导向。
• “一带一路”生态环保大数据服务平台启动，助力绿色“一带一路”建设。
• 京津冀及周边地区空气质量预报会商，预计国庆期间污染程度有所上升，但整体改善。
• 2016年1~8月京津冀区域PM2.5浓度同比下降19.2%，环保治理成效显著。

重点公司盈利预测

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：环保行业指数超越沪深300指数；
  • 中性：环保行业指数与沪深300指数基本持平；
  • 减持：环保行业指数明显弱于沪深300指数。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上；
  • 增持：股价超越基准5%~20%；
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间；
  • 减持：股价弱于基准5%~20%；
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。