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东兴证券研究报告摘要

声网（NASDAQ: APIN）2024Q1财报分析

• 业绩概况：营收33百万美元，同比下滑94%，环比下滑84%；净利润亏损946百万美元，Non-GAAP亏损48百万美元。
• 业务分析：
  • 海外业务：增长46%，因美元高利率环境影响新兴经济。
  • 国内业务：下降160%，受春节效应、宏观经济温和、监管加强和客户使用量减少影响。
• 展望：预计国内和海外业务将稳步回升，受益于直播电商和AI应用。
• 财务要点：毛利率下降至61.2%，费用率为降本增效导致。
• 评级：维持“推荐”，盈利预期恢复增长趋势，未来几年营收和亏损将逐步改善。

纺织服装板块表现与展望

• 纺织制造：2024Q1收入增长12%，净利润增长27%，出口订单回暖。
• 服装家纺：2024Q1增速放缓，股息率吸引力强。
• 运动服饰：基数效应消除后增长稳健，品牌表现向好。
• 行业前景：消费复苏与赛事（如欧洲足球锦标赛）推动行业增长。

其他重点公司简报

滴滴公布财报：总营收同比增长149%，网约车交易额增长269%。

贵州茅台：2023年分红方案通过，拟派发现金红利超3800亿元。

经济与宏观形势

• 国内经济：制造业出口回暖，房地产政策逐步落地。
• 国际局势：美元利率与库存管理对全球供应链影响显著。
• 政策动态：财政部在香港发行国债；央行政策操作维护流动性平衡。

东兴金股组合（2024年6月）

• 广汇能源：低成本能源布局
• 浪潮信息：AI服务器龙头
• 三只松鼠：企业转型助力业绩拐点
• 中通快递-W：利润提升维持增长

投资风险提示

分析师提示国内市场竞争、场景落地、技术优势缩窄等风险，同时也强调赛事带动、政策托底和科技创新等机遇。