20230823-德邦证券-权益市场资金面周观察（8月第3期）_外资扰动_内资徘徊_21页_1mb

核心观点：近两周的股票市场风险偏好趋弱，ERP震荡上行显示市场高位徘徊，做多动力不足。尽管经济数据偏弱降低了下行风险，但外资持续流出（北向资金净流出12个交易日）和内资交易活跃度低限制了上涨。积极因素包括基金申购意愿回升、小单资金流入强度仍强、产业资本增持和回购回升、IPO规模回落。重点关注外资流出修复进展和“活跃资本市场”政策落地。

宏观流动性：海外流动性边际收紧，如TED利差走阔；国内流动性整体收紧，银行间市场未分层。

权益市场微观交易结构：上周成交额和换手率回落，市场热度转冷；部分行业如非银金融、传媒等交易拥挤度和波动率处于历史高位。

微观资金供求：杠杆资金净卖出，融资活跃度下降；个人投资者交易意愿下降但基金申购回升；外资持续流出；产业资本减持回落、回购明显回升；一级市场IPO规模回落，二级市场增发回升。

风险提示：数据统计误差和政策变动超预期可能影响市场。