20220414-东北证券-宏华数科-688789.SH-业绩稳健成长_纵横拓展前景可期_4页_700kb

宏华数科（688789）公司点评报告总结

核心内容概览

宏华数科是一家专注于专用设备与机械设备的公司，其在数码喷印领域表现突出，2021年实现营收9.43亿元，同比增长31.74%，归母净利润2.27亿元，同比增长32.38%。公司以“设备先行、耗材跟进”的模式运营，近年来在墨水业务上取得了显著增长，2021年墨水收入占比由28%提升至35%。尽管第四季度受限电限产及疫情影响，营收同比略有下降，但整体业绩保持稳健增长。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司2021年营收和净利润均实现双增长，体现出良好的市场拓展能力和运营效率。
• 产品结构优化：墨水业务的快速增长提升了整体营收结构，成为公司的重要收入来源。
• 战略扩张计划：公司拟通过定向增发不超过10亿元人民币，用于建设年产3520套工业数码喷印设备的智能化生产线，并补充流动资金，以满足快速增加的行业需求。
• 上游资源整合：通过收购晶丽数码67%股权，公司进一步完善了上游墨水耗材的供应链布局，有助于降低生产成本并增强市场竞争力。
• 行业前景广阔：数码喷印行业预计到2025年全球产量将达到150亿米，占印花总量约27%，公司作为行业龙头，有望在该领域持续受益。
• 多元化发展：公司正向书刊数码印刷、装饰材料印刷等行业拓展，以寻求更大的市场空间。

关键信息

财务表现

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 目标价：6个月目标价为200.68元。
• 当前股价：2022年4月13日收盘价为170元。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为3.39亿、4.91亿、6.63亿，对应PE分别为38x、26x、19x。

风险提示

• 耗材降本不及预期：若墨水成本未能有效降低，可能影响整体利润。
• 下游需求不及预期：若数码喷印行业增长不如预期，将对公司业绩产生负面影响。

未来展望

公司通过持续的产能扩张和产业链整合，正在积极布局数码喷印行业的上下游资源，提升整体竞争力。同时，公司计划向多个相关领域拓展，以实现更广泛的市场覆盖和业务增长。

公司研究团队

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 许光坦：研究助理，2021年加入东北证券，从事机械行业研究工作。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。报告内容基于公开资料，不构成对任何人的投资建议。公司及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务等服务。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场则使用相应指数。

联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、周之斌、陈梓佳、孙乔容若、屠诚等。
• 非公募销售：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、王家豪、白梅柯、刘刚、曹李阳等。

总结

宏华数科凭借在数码喷印设备领域的领先地位，持续推动业绩增长，并通过并购与融资计划强化其市场地位和产能布局。随着数码喷印行业的快速发展，公司具备良好的成长潜力，但需关注耗材成本控制和下游市场需求变化等风险因素。