20231105-德邦证券-长电科技-600584.SH-业绩修复环比增长_多元布局成长赛道_4页_681kb

长电科技（600584SH）公司点评

业绩概览

• 2023年前三季度：营业收入2043亿元，同比下降17.5%，归母净利润97亿元，同比下降60.3%。
• 2023年第三季度：营业收入826亿元，同比下降10.1%，环比增长308%；归母净利润48亿元，同比下跌474%，环比增长240%。

技术与创新

• 经营效率：毛利率从2022年Q3的170%降至141%（141pct，2023Q3），但仍保持环比改善趋势。
• 研发投入：前三季度研发费用率50%，同比增长13pct；前9个月研发绝对金额增长1038%。

战略突破

• 汽车电子：前三季度收入同比增长88%，电动化、智能化趋势持续放量。
• 先进封装：布局5G通信、高性能计算、新一代功率器件市场，巩固毫米波通信、射频模块等关键领域地位。
• 功率半导体：高密度集成方案推进新材料应用，服务汽车与工业储能等高潜力领域。

估值与前景

• 周期研判：作为全球第三、中国第一封测厂商，公司产能利用率回稳，封测板块有望领复苏。
• 业绩预期：2023-2025年净利润预计151亿（37PE）、272亿（21PE）、349亿（16PE）。

风险提示：周期修复速度、下游需求波动、竞争格局变化构成关键风险。