20231213-联储证券-汽车行业12月报_前11月累计总产销超2022年全年_动力电池各环节价格降低有望为2024年整车价格进一步调整提供空间_21页_2mb

行业核心概览

产销数据

• 乘用车1-11月累计产销量23441万辆/23272万辆，同比+8%/+93%；新能源汽车渗透率308%，创历史新高。
• 比亚迪出口量增长36倍，奇瑞、长城海外扩张显著；新能源车出口突破120万辆，渗透率超70%。

产业链动态

• 动力电池价格下行：碳酸锂、氢氧化锂价格连续下跌，三元/LFP材料份额调整，头部企业市占率温和下滑。
• 充电桩建设提速：车桩比272:1，政策推动充电基础设施建设，到2027年高速公路服务区充电车位占比达15%。

市场表现分析

• 板块涨幅显著：年初至今汽车（申万）指数+537%，本周期+693%，跑赢沪深300（-1186%）。
• 分细板块：汽车服务/零部件板块涨幅最高（+1293%/+739%），华为智能/电池等领域龙头表现亮眼。

风险提示

• 竞争加剧：2024年合资品牌新能源车密集入市，自主品牌面临价格战与技术迭代压力。
• 政策依赖：购置税减免调整可能影响短期需求；海外政策落地不及预期可能影响出口扩张。

投资建议

重点推荐：

1. 自主品牌龙头：
   • 估值优势：定位高端、技术壁垒高（如比亚迪、小鹏、理想）；
   • 成本优势：电池价格下行叠加规模效应，支撑利润增长。
2. 新能源零部件龙头：
   • 参与头部车企（特斯拉、华为、小米）供应链的技术迭代企业（如均胜电子、德赛西威）。
3. 电池与材料板块：技术领先企业（宁德时代、亿纬锂能）受益于产业链价格调整红利。

推荐标的：

• 整车：比亚迪、长安汽车、极氪汽车
• 电池：宁德时代、亿纬锂能
• 零部件：德赛西威、拓普集团、三花智控