20230419-东吴证券-杭叉集团-603298.SH-2022年报点评_业绩符合预期_锂电化_全球化成效卓著_4页_519kb

杭叉集团2022年报分析：业绩符合预期，锂电化与全球化驱动成长性

核心内容：

1. ⭐业绩表现：2022年营收144亿元，同比-1%；归母净利润99亿元，同比增长9%，符合预期。行业销量下滑5%，公司领先幅度显著。

2. 🚚驱动因素：

   • 锂电化：毛利率高（较燃油车高2-3pct），产品结构优化。
   • 全球化：海外营收50亿，增长70%，毛利率达26%，显著高于国内13%。

3. 🔐风险提示：制造业复苏不及预期、原材料价格波动、联营公司业绩下滑等。

4. 评级：维持“增持”；调整2023-2024年盈利预测至125/152亿元，预期2025年归母净利润184亿元。

关键数据：

• 财务指标：毛利率/净利率提升至18%/7%，海外毛利率领先国内。
• 增长动力：产能充足（40万台+），工业车辆需求复苏，海外出口空间大。
• 估值：当前PE为14/11/9倍（2023-2025E），成长空间明确。