20221125-和合期货-玉米周报_玉米供需错配_价格继续向上_8页_416kb

和合期货玉米周报总结（20221121-20221125）

核心内容

本周玉米市场整体呈现震荡偏强走势，国内玉米价格持续上涨，主要受供需错配影响。国际市场上，CBOT玉米期货03合约震荡整理，受小麦市场跌势及巴西玉米出口量增加等多重因素影响，国际市场压力有所增加。国内主产区新粮上量不及预期，深加工企业补库意愿较强，贸易商积极推高玉米价格，整体市场呈现供不应求的态势。

主要观点

国内市场分析

• 期货市场：玉米主力合约2301单边上行，周跌幅为4.19%。
• 现货市场：北方港口新玉米到货量维持在3万吨以上，但阶段性上量仍不及预期，推动价格继续走高。
• 价格分布：北方市场收购价在2600-2800元/吨区间，南方市场到站价在2970-3170元/吨区间，整体价格偏强运行。
• 库存变化：11月24日库存为90061万吨，较前一日减少5156万吨，库存压力有所缓解。

国际市场分析

• CBOT玉米期货：受小麦市场跌势及巴西玉米出口量增加影响，国际玉米价格承压。
• 黑海谷物出口协议：协议延长120天，但内容未变，对市场影响有限。
• 俄罗斯库存：俄罗斯农业组织谷物库存同比增加31%，其中小麦库存增长显著，玉米库存则同比下降44%。
• 阿根廷和巴西出口：阿根廷玉米预售量低于去年同期，巴西玉米出口量预计有所下降，但明年出口量有望创新高。

关键信息

• 供需错配：国内主产区新粮上量不及预期，贸易商积极推高价格，下游企业陆续拿货，推动玉米价格继续上涨。
• 下游产品市场：生猪市场供应端增加，需求端疲软，猪价整体偏弱；饲料成本高位回落，对猪价形成一定支撑。
• 市场展望：11月下半月玉米价格总体看涨，但12月份价格存在回调可能。
• 风险点：天气变化、采购心态、产区收购情况及国际运费变化可能对玉米市场产生影响。

下游产品市场分析

生猪市场

• 供应端：规模场和散户出栏节奏加快，育肥猪集中出栏，短期供应增加。
• 需求端：受疫情和气温影响，消费需求疲软，腌腊、灌肠需求启动缓慢。
• 市场格局：猪源偏松，猪价承压，市场对旺季消费前景信心不足。

行业动态

1. 黑海谷物出口：76艘船只等待进入乌克兰港口许可，33艘已装船准备检查。
2. 俄罗斯库存：截至11月1日，俄罗斯农业组织谷物库存为4260万吨，同比增加31%。
3. 阿根廷预售：农户预售了631万吨2022/23年度玉米，低于去年同期。
4. 巴西出口：预计11月玉米出口量为640万吨，低于上周预期，但明年出口量有望突破历史最高水平。

玉米市场综述及后市展望

• 价格走势：11月下半月玉米价格总体看涨，部分市场持稳。
• 后市预期：12月份价格存在回调机会，但整体仍受供需错配支撑。

风险点

• 天气变化：影响玉米上市节奏及物流。
• 采购心态：贸易商和下游企业采购意愿可能变化。
• 产区收购情况：种植户惜售情绪可能持续。
• 国际运费变化：影响玉米出口及价格波动。

风险揭示与免责声明

• 风险揭示：投资者应客观评估自身风险承受能力，自行决定是否采纳报告建议。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

总结

本周玉米市场受供需错配影响，价格持续上涨。国内主产区新粮上市量不及预期，贸易商积极推高价格；国际市场受巴西出口量增加及小麦市场影响，价格承压。生猪市场供应增加，需求疲软，猪价偏弱。未来玉米价格预计维持上涨趋势，但12月份存在回调可能。市场风险包括天气变化、采购心态、产区收购情况及国际运费变化，投资者需谨慎应对。