20210124-首创证券-化工行业周报_年报预告季_关注业绩增长确定标的估值切换行情_11页_1mb

化工行业周报总结（2021.01.24）

核心内容概述

本报告聚焦于2021年1月24日化工行业周报内容，分析了近期市场走势、产品价格变化、行业动态及投资建议。整体来看，化工行业在顺周期背景下呈现回暖趋势，尤其在部分细分领域如粘胶短纤、维生素、轮胎等板块表现突出，具备业绩增长确定性，估值安全边际较高，值得重点关注。

主要观点

• 市场整体上涨：本周化工指数上涨7.24%，显著高于沪深300指数的2.05%，行业板块普遍上涨。
• 产品价格波动：部分产品价格大幅上涨，如双酚A（+29%）、国产维生素B12（+20%）；而LNG（-19.46%）、液氨（-36.11%）等产品价格下跌。
• 行业景气度回升：粘胶短纤行业景气持续复苏，库存低位，原料价格支撑，供需格局紧张，成为市场关注焦点。
• 外贸环境改善：中欧投资协定达成，为轮胎板块出口带来利好；同时，特斯拉降价推动Model Y销量预期，带动产业链投资机会。
• 维生素板块：行业集中度高，供给边际影响大，海外供给不确定性带来价格上行弹性，建议关注各维生素品种。
• 油价上涨预期：海外经济复苏及OPEC+减产协议推动国际油价中枢上行，利好煤化工板块。
• 农药行业整合：国内农药使用量零增长背景下，行业集中度提升，龙头企业海内外市占率有望增长。

重点推荐标的

• 鲁西化工：受益于油价复苏及化工行业整体回暖。
• 中泰化学：粘胶短纤行业龙头，具备较强的盈利能力和市场竞争力。
• 新和成：维生素板块龙头，受益于海外供给不确定性及国内需求稳定。
• 赛轮轮胎：受益于中欧投资协定带来的出口改善。
• 雅化集团：煤化工及锂电材料领域具备增长潜力。

关键信息汇总

本周市场走势

• 化工指数涨幅7.24%，沪深300指数涨幅2.05%。
• 涤纶（19.52%）、氨纶（13.04%）、粘胶（11.77%）、无机盐（11.45%）、磷肥（9.74%）涨幅靠前。
• ST昌九（-19.45%）、ST亚星（-18.73%）、中农立华（-12.11%）等个股跌幅较大。

本周价格走势

• 涨幅前五产品：双酚A（29%）、国产维生素B12（20%）、赖氨酸（18.5%）、丙酮（13.7%）、国产维生素D3（13%）。
• 跌幅前五产品：LNG（-19.46%）、液氨（-36.11%）、三氯甲烷（-12.12%）、NYMEX天然气（-9.57%）、液化气（-8.68%）。

行业动态

• 原油市场：WTI期货均价53.04美元/桶，较上周上涨1.43%，布伦特期货均价55.65美元/桶，较上月上涨10.82%。
• 粘胶短纤：市场上涨，原料支撑强劲，下游需求疲软但订单尚可。
• PVC市场：价格反弹，库存下降，运输受阻影响市场交投。
• 钛白粉：市场报价出现松动，大厂报价坚挺，关注月底报价。
• 维生素：VA市场维稳，VC市场走强，出口需求增加带动价格上涨。
• 聚氨酯：丙烯市场窄幅震荡，环氧丙烷市场下跌，需求走弱。
• 农化：复合肥价格上涨，部分企业暂停报价，物流影响市场表现。
• 氟化工：制冷剂R22、R134a、R125价格坚挺，供应紧张，需求观望。

风险提示

• 原油价格波动：可能对化工行业成本及盈利产生较大影响。
• 需求不达预期：部分产品需求疲软可能拖累行业表现。
• 海外疫情反复：影响出口及国际供应链稳定性。

投资建议

• 关注顺周期行情：油价复苏、外贸环境改善，推动产品价格中枢上行。
• 估值切换机会：年报预告季，业绩增长确定性强的优质标的具备估值安全边际。
• 重点推荐板块：粘胶短纤、维生素、轮胎、煤化工、锂电材料等。
• 关注行业动态：如原油价格、物流政策、出口情况等对行业走势影响较大。

评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
  • 买入：涨幅15%以上
  • 增持：涨幅5%-15%
  • 中性：涨幅-5%至5%
  • 减持：跌幅5%以上
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

分析师信息

• 姓名：于庭泽
• 职位：首创证券化工行业首席分析师
• 背景：清华大学工科本硕，曾任招商证券、联讯（粤开）证券化工分析师，2020年9月加入首创证券。

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