20240320-华创证券-交通运输行业重大事项点评_民航局召开低空经济专题会议_持续看好产业趋势预期进入快车道_5页_934kb

核心观点

维持“推荐”评级，认为低空经济政策环境持续利好，具备“顶层设计-产业配套-财政补贴”等产业发展要素，商业化进程或快于市场预期，建议关注相关产业链及企业。

政策与市场环境

1. 政策驱动

   • 中央经济工作会议（2023年）将低空经济列为“战略新兴产业”，政府工作报告（2024年）将其纳入新质生产力，与生物制造、航空航天并列为新增长引擎。
   • 民航局专题会议强调：低空经济是民航与相关产业交融互动的平台，要求完善政策法规体系，推动低空经济高质量发展。

2. 产业配套

   • 国家空管委于2023年12月将空域基础分类增加“非管制区域”，低成本、低管制空域的划分是低空经济的关键突破。
   • 随后预计将推进产业配套和制度性保障，夯实产业发展基础。

3. 财政支持

   • 地方政府政策加码：深圳、珠海、安徽等地推出扶持政策，涵盖运营企业、研发制造企业，财政补贴力度加大。

产业链与投资建议

1. 产业发展三要素

   • 回顾新能源车、新能源发展路径，认为低空经济正经历相似阶段：顶层设计、产业配套、财政补贴三要素逐步落地。

2. 商业化加速

   • 代表性eVTOL企业（亿航、峰飞）技术突破有望推动应用场景拓展，如低空观光、短途运输等。
   • 预计低空经济将带动上游制造、运营服务及保障维修全产业链发展。

3. 重点推荐企业

   • 中信海直：低空经济运营层核心企业，具备强运营优势和成本控制潜力，发展战略包括开拓载人/无人一体化、推动无人机业务、打造C端消费品牌，首提“低空游览业务常态化运营”。
   • 观典防务：国内领先的无人机禁毒服务供应商，聚焦无人机系统和智能防务装备研发，受益于无人机普及应用。

风险提示

• 飞行安全风险。
• 低空相关政策推进不及预期，如空域管制、法规完善进度延迟。

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### 行业基本数据与评级
- **低空经济评级**：推荐（预期未来3-6个月内行业指数表现优于基准指数）。
- 相关股票家数：1200家，总市值超2.9万亿元。

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### 附：图表内容摘要
1. **低空经济产业链图谱**：由制造端（零部件、载人飞行器、无人机）、应用端（运营、系统支持）、保障端（维修）构成，附推荐标的公司及其业务。
2. **行业投资评级体系**：列出投资评级的基准和标准，强调推荐评级基于对产业表现的认可。