20250120-山西证券-社零数据点评_12月国内社零同比增长3.7_11月消费者信心指数环比回落_5页_810kb

纺织服装社零数据点评

事件描述

2024年12月，国内社会消费品零售总额同比增长37%，表现优于市场预期。11月消费者信心指数环比下滑0.7点。线上渠道表现持续优于线下，商品零售中线上增速达65%，实体商品销售明显改善。

分品类表现

• 体育娱乐用品：增速环比提升132%，同比达167%，表现最亮眼。
• 纺织服装：同比下降0.3%，降幅收窄，线上渠道增长更优。
• 金银珠宝：同比下降10%，降幅收窄；金价涨幅显著。
• 化妆品：同比从负转正，达0.8%。

投资建议

纺织制造板块

1. 关注国际品牌订单复苏，推荐裕元集团、申洲国际。
2. 持续拓展客户的伟星股份，稳健发展的华利集团。
3. 推荐关注开润股份、浙江自然、南山智尚、健盛集团。

品牌服饰板块

1. 高景气运动户外服饰，推荐安踏体育、361度、波司登。
2. 家纺、童装需求有望受益，推荐水星家纺、罗莱生活、富安娜、森马服饰。

黄金珠宝板块

• 婚庆需求回暖：2025年“双春年”带动市场，推荐周大生、潮宏基、菜百股份、老凤祥、老铺黄金。
• 策略建议：关注品牌焕新、门店扩张及消费者心智建设。

风险提示

• 终端消费需求不及预期。
• 行业竞争加剧、原材料及金价波动风险。

核心观点总结

12月社零数据显著超预期，线上渠道表现强劲。投资主线围绕制造业复苏、品牌零售回暖及黄金珠宝在婚庆需求带动下的机会展开，建议重点关注细分龙头及符合政策利好方向。