20221009-华安证券-医药生物行业周报_医疗基建带来医药结构化机会开启_14页_693kb

医药行业结构化机会开启总结

核心内容

本报告分析了2022年9月26日至9月30日医药生物行业的市场表现，并指出医疗基建为当前医药行业带来结构性机会。报告建议关注中药、医疗设备、医疗消费、创新药及产业链等方向，认为医药板块估值处于低位，具备较大的上涨空间。

主要观点

• 市场表现：医药生物指数在9月26日至30日期间上涨4.48%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，行业涨跌幅排名第1。
• 估值情况：截至9月30日，医药生物行业PE（TTM）为25X，处于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比2012年以来均值低10个单位。
• 子行业表现：13个医药III级子行业中，11个上涨，2个下跌。医疗设备涨幅最大（15.1%），血液制品跌幅最大（-0.6%）。医院子行业估值最高（106X）。
• 投资机会：认为当前医药板块处于估值底部，具备结构性机会，特别是具备辨识度的行业龙头、被集采压制的高值耗材细分赛道等。
• 未来走势影响因素：包括脊柱集采落地、药明生物被移除UVL名单、国家补贴医疗设备采购等政策因素，以及部分公司Q3业绩超预期。

投资建议

1. 中药板块

• 推荐标的：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、桂林三金、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、贵州三力、片仔癀。
• 关注标的：天士力、方盛制药。

2. 医疗基建板块

• 推荐标的：麦澜德、伟思医疗（康复）；迈瑞医疗（医疗设备龙头）；澳华内镜（软镜龙头）；健麾信息、艾隆科技（医院信息化和药房升级）；新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命（IVD受益）。
• 其他相关标的：开立医疗、理邦仪器。

3. 消费医疗（医疗服务板块）

• 推荐标的：固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁）、海吉亚医疗（肿瘤诊疗医院）、麦澜德（女性各生命周期康复设备）、朝聚眼科、锦欣生殖、爱尔眼科。
• 关注标的：普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科；可孚医疗（家用器械）、鱼跃医疗。

4. 科研试剂和上游

• 推荐标的：诺唯赞、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁。
• 关注标的：纳微科技、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物。

5. 生物制品板块

• 推荐标的：百克生物、金迪克（流感疫苗）、华兰生物。
• 关注标的：沃森生物、康希诺、万泰生物。

6. CXO板块

• 推荐标的：百诚医药、阳光诺和（仿制药CRO）；和元生物、药康生物（CGT CDMO和模式动物）。
• 关注标的：药明康德、康龙化成、泰格医药。

7. 医疗器械板块

• 推荐标的：康德莱、采纳股份（低估值稳成长）；惠泰医学（国产替代）；心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗（高值耗材）；正海生物、迈普医学（再生医学）。
• 关注标的：迈瑞医疗、澳华内镜、健麾信息、艾隆科技。

8. 创新药板块

• 推荐标的：荣昌生物（创新药管线丰富）、君实生物（新冠小分子业绩兑现）、科济药业（CART）、贝达药业（肺癌管线齐全）、特宝生物、艾迪药业（慢病赛道）、兴齐药业、云顶新耀。
• 关注标的：恒瑞医药、百济神州、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业。

十月份“华安医药十二票”

• 推荐标的：特宝生物、广誉远、康缘药业、麦澜德、固生堂、海吉亚医疗、荣昌生物、佐力药业、和元生物、百诚医药、药康生物、皓元医药。

个股表现

A股表现

• 涨幅前十：大博医疗（+44.72%）、双成药业（+31.9%）、威高骨科（+29.71%）、华康医疗（+27.38%）、东富龙（+22.86%）、开立医疗（+22.53%）、澳华内镜（+21.1%）、理邦仪器（+20.33%）、海泰新光（+19.89%）、翔宇医疗（+19.69%）。
• 跌幅前十：创新医疗（-22.35%）、赛隆药业（-15.74%）、ST太安（-14.67%）、万泽股份（-10.9%）、首药控股-U（-9.6%）、开开实业（-8.42%）、亚太药业（-7.92%）、康跃科技（-7.81%）、花园生物（-7.34%）、ST三圣（-6.87%）。
• 成交额前十：迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、通策医疗、片仔癀、复星医药、智飞生物、以岭药业。

港股表现

• 涨幅前十：康方生物-B（+26.04%）、三生制药（+17.77%）、加科思-B（+12.59%）、欧康维视生物-B（+10.78%）、嘉和生物-B（+6.7%）、永泰生物-B（+5.93%）、微创医疗（+5.33%）、远大医药（+5.31%）、京东健康（+4.21%）、爱康医疗（+3.49%）。
• 跌幅前十：李氏大药厂（-13.86%）、康健国际医疗（-13.1%）、昊海生物科技（-11.09%）、康龙化成（-8.91%）、复旦张江（-8.11%）、康希诺生物（-7.97%）、固生堂（-7.68%）、国药控股（-7.12%）、方达控股（-6.73%）、医渡科技（-6.43%）。
• 成交额前十：药明生物、康方生物-B、石药集团、京东健康、信达生物、中国生物制药、平安好医生、阿里健康、三生制药、药明康德。

风险提示

• 政策风险：集采政策、医保谈判等可能影响行业格局。
• 竞争风险：行业竞争加剧，部分公司可能面临业绩压力。
• 股价异常波动风险：市场情绪波动可能引发股价异常变化。

分析师与研究助理简介

• 谭国超：医药首席分析师，中山大学本科、香港中文大学硕士，有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。
• 李昌幸：主要负责消费医疗、生命科学上游、智慧医疗领域研究。
• 李婵：研究助理，主要负责医疗器械和IVD行业研究。
• 任雯萱：研究助理，主要负责生物制药（疫苗+血制品）行业研究。
• 陈珈蔚：研究助理，主要负责医疗服务行业研究。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告中的信息和建议仅供参考，不构成投资建议。
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