20230522-万联证券-电子行业周观点_美光未通过网络安全审查_铠侠与西部数据加快闪存合并_17页_2mb

证券研究报告总结：电子行业周观点

行业表现

上周申万电子行业上涨5.17%，显著跑赢沪深300指数（上涨0.17%），在申万一级行业中排名首位，实现5.00个百分点超额收益。年初至今累计涨幅为7.64%，领先沪深300指数5.75个百分点。个股方面，443只股票中5.55%上涨，多数个股表现积极。

行业核心观点

• 电子行业估值当前PE（TTM）为49.95倍，高于历史平均水平44.88倍。
• 建议关注半导体、汽车电子和消费电子领域：
  • 半导体领域：重点推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，受益于国产化进程和行业周期反转。
  • 汽车电子领域：推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板，受电动化和智能化驱动。
  • 消费电子领域：推荐折叠屏手机和VR头显终端，市场前景广阔。
• 存储芯片国产化加速，国内厂商受益；AI服务器需求强劲，通用服务器需关注去化。

重要事件

• 存储芯片: Micron产品未通过中国网络安全审查，短期影响有限（替代厂商可用），但长期推动供应链安全和国产化进程。
• M&A动态: Kioxia与Western Digital加速闪存合并，增强规模效应，提升市场集中度。
• 服务器市场: 第一季度出货量环比下降15.9%，受淡季和库存影响，但AI服务器需求高增长，预计维持高景气。

风险因素

• 中美科技摩擦加剧。
• 经济复苏不及预期。
• 技术研发进展缓慢。
• 国产化进程延迟。
• 创新产品发布推迟。

投资建议

• 抓住周期性、成长性和国产替代机会，优先半导体设备、汽车半导体和消费电子创新产品。
• 电子行业整体估值较高，需平衡风险。

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