20180828-天风证券-晨会集萃_19页_683kb

晨会集萃总结

核心内容概览

本报告汇总了近期多个行业及公司的分析与投资建议，重点涵盖建筑、交运、商社、医药、机械、非银金融等多个领域。通过对各行业及个股的深入分析，揭示了当前市场环境、行业趋势以及公司基本面情况。

主要观点与关键信息

建筑行业

• 城建设计（01599）：作为轨交设计龙头，公司估值被低估。52号文对轨交行业影响有限，政策边际改善，基建投资增速已筑底，下半年或反弹。公司预计18-20年归母净利润分别为6.14、7.29、8.54亿元，对应PE分别为7.0、5.8、5.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价5.21港币/股。

交运行业

• 滴滴危机事件点评：监管对滴滴具有决定性影响，顺风车业务因法律定位模糊、准入门槛低、价格定位低等问题，存在较高的犯罪概率。公司已下线顺风车业务，预计将对日活用户数、流量及盈利现金流产生冲击，内部风控流程及客服架构将进行重大调整，营运成本增加。监管层对滴滴的“一票否决”权将对估值产生不利影响。

买方观点

• 市场存在两种观点：一种认为当前市场处于底部区域，熊市尾声；另一种认为当前情况与过去不同，逆全球化背景下，熊市可能仍在中期。建议关注业绩稳健的个股，行业层面难以找到类似“五朵金花”的行业。

重点推荐

• 天风8月金股推荐：包括盛屯矿业、中航沈飞、蓝焰控股、AMD、中际旭创、三钢闽光、扬农化工、三一重工、航锦科技、宁德时代、中国平安、昆仑万维、风华高科、长亮科技、圣农发展、雷鸣科化、华体科技、鲁阳节能、广汇能源、浙江鼎力、铁龙物流、天壕环境、旭升股份、供销大集、百润股份、恒顺醋业、通化东宝、开润股份、新宝股份、顾家家居、平安银行、招商蛇口、盈趣科技。

市场数据

• 上证综指：2780.9，涨1.89%
• 沪深300：3406.57，涨2.44%
• 中证500：4960.07，涨2.22%
• 中小盘指：3265.22，涨2.3%
• 创业板指：1493.43，涨2.99%
• 国债指数：166.54，涨0.01%

宏观数据

• 工业：6.0%
• 出口：11.3%
• 进口：14.1%
• 贸易顺差：416亿美元
• 投资（累计）：6.0%
• 零售：9.0%
• CPI：1.9%
• PPI：4.7%
• 新增贷款：1.17万亿元
• M2：8.0%
• BDI：1,697

行业公司点评

中国神华（601088）

• 事件：上半年营收1273.80亿元，同比增长5.7%，归母净利润229.77亿元，同比下降5.5%。
• 煤炭分部：外购煤销量增加，利润下降；自产煤单位成本上涨。
• 发电分部：电价上涨、成本下降，毛利率提升。
• 运输分部：持续向好，毛利率维持高位。
• 煤化工：售价提升带动毛利率增长。
• 投资建议：预计18-20年净利润分别为489.8亿、492.5亿和486.9亿，维持“买入”评级，目标价30元。

潞安环能（601699）

• 事件：上半年营收108.62亿元，同比增长7.27%，归母净利润13.91亿元，同比增长21.78%。
• 煤炭产品结构优化：喷吹煤销量占比提升，带动毛利率上升。
• 焦炭板块：营收增长21.31%，毛利率提升。
• 资产减值：Q2计提1.75亿坏账准备。
• 投资建议：预计18-20年净利润分别为30.50亿、29.43亿和31.16亿，维持“增持”评级，目标价12元。

贵阳银行（601997）

• 事件：1H18归母净利润22.78亿元，同比增长19.8%。
• 盈利延续高增：但规模扩张放缓。
• 资产结构：向贷款回归，净息差有望企稳。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价15.23元。

王府井（600859）

• 事件：1H18营收132亿元，同比增长3%，净利增长145%。
• 收入端：百货与购物中心为主力，奥莱成为新生力量。
• 盈利端：毛利率提升，财务费用大幅减少。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计18-20年归母净利分别为11.5亿、13亿和15亿，对应PE分别为13、12、10倍。

重庆百货（600729）

• 事件：1H18营收180.52亿元，同比增长6.78%。
• 业绩超预期：归母净利润增长49.05%。
• 马上金融增资：注册资本增至40亿元，推动业务增长。
• 投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级，目标价未提及。

中信建投（601066）

• 事件：上半年营收52.63亿元，同比增长2.69%，归母净利润16.93亿元，同比下降8.75%。
• 投资银行业务：逆势增长，股权融资与债权主承销规模提升。
• 财富管理业务：收入占比下降，但深耕高品质服务。
• 投资管理业务：加大主动管理规模，推动资管业务增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价未提及。

民生教育（01569）

• 事件：1H18营收3.16亿元，同比增长24.20%，净利增长37.21%。
• 双轮驱动：通过并购和内生增长，扩大高校网络。
• 国际化布局：收购云南大学滇池学院，提升品牌力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计18-19年EPS分别为0.12、0.14港元，对应PE分别为13x、11x。

名家汇（300506）

• 事件：上半年营收6.53亿元，同比增长158.3%；归母净利润1.78亿元，同比增长166.56%。
• 行业景气度提升：受益于景观照明业务增长。
• 费用率下降：期间费用率显著降低，净利率提升。
• 投资建议：预计18-20年归母净利润分别为4.02、8.01、12.26亿元，对应PE分别为17、8、5倍，维持“买入”评级。

三一重工（600031）

• 事件：1H18营收281.24亿元，同比增长46.42%；归母净利润33.89亿元，同比增长192.09%。
• 业务增长：三大主业齐头并进，挖掘机业务增长显著。
• 费用控制：费用率下降，盈利能力提升。
• 海外市场：挖机出口增长，未来有望贡献新增量。
• 投资建议：预计18-19年净利润分别为55.87亿和63.13亿，维持“买入”评级。

中直股份（600038）

• 事件：1H18营收53.59亿元，同比增长0.94%；归母净利润1.78亿元，同比增长15.98%。
• 产品结构优化：毛利率提升，新品销售占比提高。
• 军用市场需求：公司作为直升机龙头将受益于军用市场需求。
• 投资建议：预计18-20年净利润分别为5.05亿、6.23亿和7.23亿元，维持“买入”评级。

总结

本报告全面分析了多个行业的投资机会，强调了轨交设计、教育、零售、工程机械等领域的增长潜力。同时，对滴滴危机事件进行了深入点评，指出监管对估值的影响。此外，还提供了多家公司的盈利预测与投资建议，帮助投资者把握市场趋势。