20240821-国盛证券-新澳股份-603889.SH-毛纺业务高质量增长_产能扩张推进顺利_3页_769kb

新澳股份（603889）半年报分析总结

业绩概况

2024年上半年，公司实现营业收入256亿元，同比增长10%；归母净利润27亿元，同比增长5%；扣非归母净利润26亿元，同比增长6%。毛利率同比提升5个百分点至20.8%，净利率同比下降7个百分点至10.9%。其中，Q2公司收入同比增长8%，归母净利润同比增长3%。

分业务表现

• 毛精纺纱线：收入同比增长10%，销量增长13%，但销售单价下降3%。
• 羊绒纱线：收入同比增长20%，销量增长39%，但单价下降14%，主要因产品结构调整。
• 羊绒业务：销量增长较快，业务结构持续优化。

产能扩张

公司积极推动全球化产能布局，2024年重点推进以下项目：

• 二期15万锭项目已投产，预计将贡献增量。
• 越南一期2万锭产能计划2024年底投产。
• 宁夏2万锭项目计划2025年下半年投产。

盈利与现金流

毛利率持续提升，费用控制较为合理，财务费用率上升主要因利息及汇兑成本增加。存货周转有所提升，现金流表现正常，经营活动净现金流约6亿元。

未来展望

2024年下半年，公司订单情况良好，毛利率压力有望减轻，全年业绩预计稳健增长。维持“买入”评级，目标PE为105倍。

风险提示

产能扩张风险、订单需求波动、原材料价格波动及汇率风险。