20221122-天风证券-2022年10月中债登和上清所托管数据点评_本轮牛市中广义基金首次净减持_11页_683kb

报告摘要

2022年10月中债登和上清所债券托管数据总结

核心内容

2022年10月，中债登和上清所公布了债券托管数据，反映出市场资金配置和机构行为的变化。整体来看，市场呈现以下特点：

广义基金年内首次出现净减持，成为市场关注的焦点。
境外机构继续整体减持，但减持规模有所减小。
地方政府债和政策性银行债成为主要增量来源。
银行间杠杆率下降，资金利率继续向上收敛。

主要观点

广义基金首次净减持
- 广义基金主要券种托管规模环比减少1854亿，为2021年2月以来首次减持。
- 减持主要集中在同业存单（2532亿），同时减持国债（311亿）、超短融（322亿）、短融（77亿）。
- 广义基金增持政策性银行债（507亿）、中票（493亿）、企业债（18亿）、地方政府债（370亿）。
境外机构持续减持，但力度减弱
- 境外机构主要券种托管规模环比减少177亿，是继2022年2月以来连续第9个月减持。
- 减持主要集中在政策性银行债（195亿），但增持超短融（1亿）和同业存单（95亿）。
地方政府债和政策性银行债为主要增量
- 地方政府债托管规模增加2860亿，主要由商业银行（1769亿）、证券公司（471亿）、广义基金（370亿）等机构增持。
- 政策性银行债托管规模增加2066亿，主要由商业银行（1488亿）、广义基金（507亿）、其他（121亿）等机构增持。
信用债市场分化明显
- 非金融信用债合计托管规模增加1240亿，环比由负转正。
- 中票和超短融为主要增量，分别增加924亿和381亿。
- 短融托管规模减少143亿，同业存单托管规模减少3885亿，是信用债市场的主要减量。
杠杆率下降，资金面压力仍存
- 银行间杠杆率下降至107.15%，较9月的108.33%有所改善。
- 资金利率继续向上收敛，主要受外围压力上升、国内预期较弱及地方债发行影响。

关键信息

机构类型	主要变动券种	环比变化（亿元）	主要趋势
广义基金	同业存单、国债、超短融、短融	-2532（同业存单）	净减持
商业银行	地方政府债、政策性银行债、国债、超短融	+3011（地方政府债）	主要增持
信用社	国债、政策性银行债、超短融	+206（国债）	主要增持
保险机构	地方政府债、中票、企业债、超短融	+248（地方政府债）	主要增持
证券公司	地方政府债、政策性银行债、中票、短融	+471（地方政府债）	主要增持
境外机构	政策性银行债、国债、中票、企业债、短融	-195（政策性银行债）	持续减持，力度减弱