20230522-东方财富证券-腾讯控股-00700.HK-2023年一季报点评_各业务企稳回升_降本增效成果显著_4页

腾讯控股2023年一季报点评总结

摘要
2023年第一季度，腾讯控股（00700HK）实现营收增长，各业务逐步复苏，形势喜人。调整后经营利润率达32.3%，为近年新高，反映了公司的提质增效转型成效。具体表现如下：

核心业务表现

• 游戏收入：同比增长108%，海外游戏收入增长25%，《胜利女神：妮姬》等产品贡献明显。
• 社交网络收入：同比增长65%，虚拟道具和会员服务驱动增长。
• 广告业务：同比增长165%，视频号广告持续增长。
• 金融科技及企业服务：收入增长110%，消费反弹带动商业支付恢复。

盈利能力与成本控制

• 调整后经营利润率同比提升至32.3%，非国际财务报告准则下的利润增长更为显著，达32%。
• 降本增效成效显现，销售费用率下滑13%，管理及研发费用亦大幅下降。

投资建议与展望
维持“增持”评级，预测2023-2025年营业收入稳步增长，调整后EPS逐年增至185元，PE降至16倍。公司正加码AI、底层技术等领域研发，寻求新增长点，但需面对政策与宏观经济风险。