20220510-东吴证券国际经纪-药明康德-603259.SH-Q1业绩符合预期_全年业绩高确定性+高增速_6页_809kb

药明康德2022年第一季度业绩总结

核心内容概览

药明康德2022年第一季度业绩符合市场预期，公司展现出强劲的收入与利润增长能力。尽管受到新冠疫情的影响，公司通过有效的业务连续性预案，确保了上半年业绩的稳定性。同时，公司多个业务板块均实现显著增长，特别是化学业务和测试业务，为未来业绩增长提供了有力支撑。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 营业收入：2022年第一季度实现84.74亿元人民币，同比增长71.18%。
• 归母净利润：16.43亿元人民币，同比增长9.54%。
• 扣非净利润：17.14亿元人民币，同比增长106.52%。
• non-IFRS净利润：20.54亿元人民币，同比增长85.82%。
• 剔除汇率影响后收入增长：同比增长78.47%，在疫情背景下仍保持高增长。
• 剔除非经常性因素后的净利润增长：同比增长92.32%，显示公司核心盈利能力的提升。

2. 业务增长亮点

• 化学业务：收入达61.18亿元人民币（+102.1%），其中D&M端增长尤为显著（+138.1%）。
• 定制化合物：2022年第一季度完成9万个定制化合物，化学药工艺研发和生产管线新增217个分子。
• 新药分子储备：截至2022年3月底，化学业务涉及1808个新药分子，其中49个处于III期，42个已获批。
• 测试业务：收入12.79亿元人民币（+31.7%），其中实验室分析及测试服务增长39.9%，签署47个服务合同。
• 临床CRO & SMO业务：收入3.70亿元人民币（+15.2%），助力4个新药获批上市，CRO完成4个临床申请。

3. 其他业务动态

• DDSU业务：受CDE政策影响，收入下降21.6%。
• 生物与ATU业务：分别增长26.2%和37.0%，其中ATU业务结构持续优化，生物药相关收入增长显著（+110%）。

4. 盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润：预计为86.33/104.06/132.20亿元人民币，同比增长69%/21%/27%。
• PE估值：对应2022-2024年分别为34/28/22倍，估值性价比凸显。
• P/B估值：当前为7.17倍，未来预计降至4.07倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司作为CRO行业龙头，具备高业绩增长确定性。

5. 风险提示

• 产能扩张不及预期
• 汇率波动风险
• 新冠相关订单不及预期

财务预测与关键指标

市场与财务数据

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为CRO行业龙头，展现出高增长潜力与业绩确定性，当前估值具有吸引力。

数据来源与声明

• 数据来源：Wind、东吴证券研究所
• 分析师声明：分析师以独立、客观的态度出具报告，观点反映个人判断，与薪酬无关。
• 利益披露：分析师未参与相关公司证券买卖，未担任其职务，无利益冲突。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担相关责任。