20130513-宏源证券-捷成股份-300182.SZ-五年十倍_优秀是一种习惯_23页_1mb

捷成股份公司深度报告总结

核心内容

捷成股份（300182）是一家在音视频大数据处理领域具有独特竞争优势的公司，自2007年成立以来，实现了五年十倍的增长。公司不仅在广电行业占据领先地位，还积极布局智慧城市等新兴领域，展现出强大的发展潜力。

主要观点

• 创新引领：捷成通过持续的产品创新，在音视频处理领域取得了显著成就，如媒体资产管理系统、高清非编制作网、全台统一监测与监控解决方案等，均处于行业领先地位。
• 整合发展：2012年公司通过大手笔收购，增强了其在广电行业的服务能力，构建了完整的产业链布局，提升了市场竞争力。
• 横向扩张：公司正从广电行业向城镇信息化、智能交通、安防、医疗等领域扩展，探索更广阔的市场空间。
• 智慧城市布局：捷成通过“背心”等新产品，展示了其在智慧城市领域的创新能力，能够整合多种服务，提升城市信息化水平。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2011年为471.19百万，2012年增长至726.65百万，预计2013-2015年分别增长至1,018百万、1,398百万、1,798百万。
• 归母净利润：2011年为103.34百万，2012年增长至143.91百万，预计2013-2015年分别增长至203百万、288百万、404百万。
• 每股收益：2013年预计为0.86元，2014年为1.22元。
• 市盈率：2013年预计为28.51倍，2014年为20.12倍。

产品与解决方案

• 媒体资产管理系统：应用广泛，市场占有率居行业前三，支持多种业务流程。
• 高清非编制作网：发展空间广阔，提高节目制作效率和质量。
• 全台统一监测与监控解决方案：具有自主知识产权，实时监测系统状态，提高运维能力。
• 三网融合新媒体平台：实现有线数字电视、电脑和手机“三屏联动”，支持内容管理与安全播出。
• 节目包装网络系统：为电视台高清节目包装业务网络化数字化提供技术先河。
• 3D制播网：推动3D技术发展，成功应用于亚运会试验频道。
• 智慧城市平台：以广电系统为基础，覆盖城市基础设施、资源环境、社会民生和医疗健康等领域，提供增值服务。

未来展望

• 目标价格：34元，对应40X13PE，维持买入评级。
• 战略布局：公司未来将重点发展智慧城市和大数据相关业务，拓展增值服务。
• 行业趋势：三网融合和智慧城市是未来发展的主要方向，广电行业具备良好的增长潜力。

重点业务领域

• 广电行业：公司已成长为广电系统信息化综合解决方案提供商，提供覆盖电视台业务全流程的解决方案。
• 智慧城市：通过“背心”等产品，公司正逐步拓展至智慧交通、智慧医疗、智慧安防等领域。
• 增值服务：依托1.5亿用户基础，公司有望在智慧城市建设中获得稳定的利润增长点。

总结

捷成股份凭借持续的产品创新和有效的产业整合，实现了快速增长，并在广电行业占据主导地位。公司正积极拓展至智慧城市和大数据领域，为未来增长奠定基础。在财务表现上，公司预计将继续保持良好增长态势，具备较高的市场竞争力和投资价值。