20170211-中泰证券-非银金融行业周报_京东拟再发ABS产品_互金ABS热度不减_13页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年2月11日发布的非银金融行业周报，聚焦互联网金融（互金）行业动态、投资建议及市场数据。报告指出，互金行业在ABS发行、支付、征信、人工智能、区块链等领域持续发展，尤其在消费金融领域表现突出。同时，监管政策变化和一级市场融资环境是行业面临的主要风险。

主要观点

互金ABS发行热度不减：2017年初至今，已有5家互金平台累计发行17款ABS产品，发行规模总计304亿元。其中，以信托受益权为基础资产的ABS产品成为新趋势，京东金融作为其中一员，已获上交所受理其1.89亿元ABS产品。
互金企业具备技术优势：互联网金融企业利用大数据优势，相较于传统消费金融，在信用评估分析方面更具技术优势。但数据的真实性和风控能力仍是关键。
行业龙头布局广泛：京东金融计划进入保险、银行等领域，刘强东表示未来将申请保险牌照，并逐步发展为金融科技公司。阿里巴巴、京东等巨头在数据质量与数量上具有优势。
支付行业监管加强：海尔旗下“快捷通”因违反业务管理规定被央行罚款7万元，显示监管对支付行业的重视。
比特币市场波动：2月9日比特币价格反弹，收复失地，但年初至今下跌6.57%。火币网加强了对非法行为的防范措施。
众筹行业风险：2017年1月，全国众筹平台倒闭28家，转型2家，行业面临洗牌。
互联网理财收益率下降：主要互联网理财产品的7日年化收益率为3.62%（余额宝）至3.40%（京东小金库）不等，整体呈下降趋势。
财经类APP活跃用户稳定：截至2016年12月，支付宝钱包活跃用户最多，达33146万人，其他平台用户数量相对较少。
网贷市场综合收益率下降：2016年12月网贷平台综合收益率为9.76%，环比上升15个百分点，但市场仍面临问题平台数量减少的趋势。
A股投资建议：重点推荐银之杰、同花顺、恒生电子、东方财富等公司，认为其在互金领域具备较强的技术、商业模式及牌照优势。

关键信息汇总

行业数据

比特币：2017年2月10日收盘价为6688.03元/个，成交量21255.16个，成交金额141,944,975.68元。
互联网理财：余额宝、微信理财通、百度百赚利滚利、京东小金库（嘉实）7日年化收益率分别为3.62%、2.73%、3.14%、3.40%。
财经类移动APP月活用户：支付宝钱包（33146万人）、同花顺（2990.48万人）、大智慧（1318.72万人）、东方财富网（1168.91万人）、天天基金网（432.14万人）、中国电信翼支付（905.05万人）。
网贷市场：
- 2016年12月成交量为2443.26亿元。
- 各地区成交量：广东省604.78亿元、北京市537.05亿元、浙江省270.57亿元、上海市753.43亿元。
- 2016年12月问题平台数为97家，环比有所下降。
- 网贷市场综合利率未明确给出，但整体呈现下降趋势。

重点公司表现

公司简称	2015A股价（元）	2016E股价（元）	2017E股价（元）	摊薄每股收益（元）	总市值（亿元）
银之杰	20.9	26.16	26.16	0.09	142.96
恒生电子	47.14	57.85	57.85	0.31	291.23
同花顺	69.02	65.43	65.43	2.25	371.05

上市公司公告

国盛金控：子公司国盛证券拟购买国联安基金51%股权，挂牌底价为10.45亿元，拟以不超过18亿元的价格参与竞拍。

投资建议

A股相关标的：
- 银之杰：Fintech布局最全面，牌照稀缺性最强。
- 同花顺：移动端用户粘性高，金融人工智能技术领先。
- 恒生电子：连续7年进入Fintech百强，技术与创新力优势明显。
- 东方财富：互联网金融龙头，具备流量、粘性及牌照优势，平台价值高。